□本报记者 唐昆 禹刚

　　外汇储备增长低于同期贸易顺差，是否意味着资本项目转向逆差，热钱正在逃离呢？

　　“事实证明，汇率灵活性增强对于短期投资资本流入形成了有利阻隔。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示，热钱流入已经受到抵御，人民币升值预期有所降温。

　　央行数据显示， 9月末，外储余额为9879亿美元，同比增28.46%。1月至9月外汇储备增加1690亿美元，同比多增99亿美元。其中，9月新增159亿美元，同比多增1亿美元。

　　由此可见，第三季度我国外汇储备总共增加约468亿美元，7月至9月的数据分别约为：134亿、175亿、159亿美元，远远低于此前的增长速度，在二季度外汇储备增加量高达760多亿美元。

　　更值得关注的是，外汇储备的增加开始低于同期外贸顺差数据(一般而言外汇储备增量相当于顺差和FDI之和)。三季度我国外贸顺差屡创新高，顺差额约为487亿美元，而同期外汇储备较之少约20亿美元。“资本项目可能已经开始出现逆差局面。” 对外经贸大学金融学院副院长丁志杰估计。如果真是这样，将意味着长期以来的经常项目、资本项目双顺差被打破。

　　过去几年中，由于人民币升值预期的存在，大量短期游资流入，外汇储备巨额增长，并且往往高于贸易顺差及FDI之和。以5月份为例，当月贸易顺差130亿美元而外汇储备增加近300亿美元。热钱的大量流入可能带来的金融动荡一度被各方高度重视。

　　“近期汇率波动幅度比较大，灵活性增强，短期资本流入流出面临很大的不确定性，成本比较高，因此资金流入不及前期。” 巴曙松称，此外国家外汇管理政策的调整也促进了国内资金走向海外，所以外汇储备增长放缓。

　　“这是一个好苗头。”丁志杰赞同上述观点，他认为政府改变过去宽进严出的外汇政策，对国际收支平衡已经开始发生作用，“上半年政府推出了QDII政策，并且提高个人购汇额度至两万美元，这些都有助于国际收支平衡。”

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