上海市酒店市场供求分析表明:2006 年上海市高星级酒店供略大于求,高星级酒店客房出租率压力较大,(如何免费阅读机构内参高级版,获得最有投资价值的狂飙黑马?查询详情:www.dajia888.net)拥有品牌优势、管理优势和连锁销售优势的知名酒店压力较小,公司在国内酒店业中品牌优势突出,在竞争中处于较为强势的地位。
酒店投资业务:公司拥有的两家四星级酒店2006 年底前将陆续完成装修,对于公司维持较高的房价和高于行业的出租率比较有利,公司高星级酒店经济型酒店的出租率和房价一直高于上海市酒店市场平均水平。
酒店管理业务:公司酒店管理业务逐渐向管理高星级酒店方向拓展,由于公司酒店管理品牌优势的提升使得公司在国内酒店业中脱颖而出,公司酒店管理业务逐渐由原来只能管理中低档酒店向专门管理高星级酒店过渡,公司每年新增管理酒店速度在10 家以上。
餐饮业务:肯德基西式快餐中短期(3-5 年)将维持保持良好的增长,但我们认为长期盈利有下降的风险,中式快餐大家乐和新亚大包经营情况持续好转,但大家乐需要2-3 年的市场培育期。吉野家门店和产品结构调整已经见效。预计上述两项餐饮业务将在2008 年起对公司业绩产生实质性贡献。
短期股价催化剂:如家纳斯达克上市、锦江集团香港上市。
综合市盈率和DCF 估值法,我们测得公司合理价值区间在12.30-12.75元之间,建议现价(9.62 元)买入。
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