分拆估值的目的是为了体现公司经营中处于不同发展阶段的业务的价值,并体现我们对它们价值的不同理解。
我们已经论证了FBP 业务在技术上已相当成熟,而对该业务订单的最新跟踪又增强了我们对该业务成功的信心。 (如何免费阅读机构内参高级版,获得最有投资价值的狂飙黑马?查询详情:www.dajia888.net)因此,我们主动修正了原先估值方法。
在FBP 业务成功推广假设下,根据对FBP 业务客户访谈结果进行业绩预测,由于该业务属于新投资的高ROE 水平的业务,我们倾向于长期估值,即使用DCF 进行估值,得到2.41 元估值;
行业的增长有力的保障了公司分立器件和现有集成封装业务销售增长;而公司对现有集成封装业务结构调整成效显著,将提高公司在该领域的竞争力和盈利能力,因此,我们维持对公司分立器件业务8.00 元和集成封装业务2.41 元估值水平。
前期公司已经公布三季报业绩预增公告,我们预计公司1~9 月份每股收益在0.25 元左右,另外四季度公司将有一些较大的FBP 合作客户导入量产,我们认为,这些因素有利于提升公司股价。我们维持前期的盈利预测,并维持买入建议。
我们需要关注可能存在的不可预测因素带来的FBP 业务推广不成功风险。
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