高盛：预计海外上市中国企业利润将增１５％左右

　　记者单羽青北京报道 海外上市的中国企业２００６年中期利润同比增长１９％，强劲的表现令市场既感振奋又颇为不安。刚刚发表的高盛全球投资研究，通过对净资产回报率和利润率历史走势的分析，认为中国海外上市企业的盈利能力可能正在接近历史高位。今后两年企业利润仍将会增长１５％左右，并有进一步上升的可能。

　　这个报告作者之一，高盛中国首席股票策略师邓体顺预计，在未来１２个月中市场将会逐渐上调２００７和２００８ 年盈利增长预测。高盛对Ｈ股指数的预测超出市场预期，根据总回报估测，预计Ｈ股指数到２００６年和２００８年末将分别达到８０００和１２０００点。

　　邓体顺认为，尽管海外上市的中国企业上半年的业绩强劲增长，增幅分别超出了市场在年初和７月末预计的１０．５％和１５．７％。但股市最近几个月来一直处于窄幅波动。市场气氛低迷而且面对盈利的意外增长反应平平，其原因是投资者对企业利润的中期前景感到担忧。具体而言，投资者似乎对企业利润增长能否持久以及潜在的全球放缓和进一步的宏观调控对中国企业利润的影响感到担忧。

　　同时，市场对企业利润的保守预测也反映出了投资者的谨慎心态。市场预计，２００７和２００８年中国海外上市企业的盈利分别增长９．３％和１０．９％，大大低于过去４年２５％的平均水平。同样地，尽管绝对值仍居高不下，但市场预计２００６年总体利润率将由最近高点略有下滑。

　　不过，邓体顺在报告中预计，正面的微观／结构性推动力将继续提升企业利润。原因在于中国企业的经营管理水平在全球和亚太范围内仍相对较弱，运营效率和运营资本管理状况存在改善的空间。此外，有利的结构变化，如城市化迅速推进、西部大开发和技术进步等，都将有利于提高公司的收入和盈利。

　　由于当前的政策倾向于平衡经济增长，从投资和出口向国内消费倾斜，高盛报告建议追随消费品公司股票，领先的国内消费品品牌企业、互联网／媒体、金融服务和房地产行业的股票表现应会强于大盘。

(责任编辑：胡立善)