随着已股改公司去“G”、未股改公司戴“S”,股改进入最后的冲刺阶段。统计显示,2005年5月份以来,上证指数上涨了50%以上,流通股股东大多获得不俗回报,非流通股市值在支付对价后不减反增近20%,中介机构从中赚得盆满钵溢,长期困扰证券市场的痼疾也得以解决……股改中的市场参与各方,可谓实现了多赢。
非流通股市值不降反升
据统计,从股改启动前的2005年4月29日至昨日,上证指数从1159.14点上涨至1763.90点,涨幅为52.17%。流通股股东除了在股改中获得非流通股东送出的股票、现金、权证等多种形式的对价外,在二级市场上也从股价上涨中获益不浅。
而对于非流通股股东来说,虽然大多支付了一定的对价,但通过股改,其持股市值不降反升。据统计,股改前的2005年4月29日,按市价计算,两市上市公司的非流通股份总市值为22227.8951亿元;而截至昨日收盘,两市上市公司的非流通股份市值(剔除新股,含限售流通股)为26385.5742亿元,增加了18.7%。可见,虽然大多数非流通股股东按流通股股东每10股获送3股送出了股份,但由于二级市场股价上涨,其实际持股市值不降反升。尤其是,在股改以前,即使非流通股能溢价进行转让,其转让价格也很难超过二级市场股价。
重塑市场利益格局
股指的稳步攀升本身已是投资者信心增强的体现之一,表明股改正逐步纠正证券市场的定价机制。而股改对于市场参与各方的影响也在不断显现,一个显著特点就是拉近了非流通股股东、上市公司高管与二级市场的距离。一位上市公司董事长认为,股改给非流通股股东和流通股股东构筑了一个共同的利益机制。在股权分置的情况下,股价不能充分反映公司价值,公司业绩增长,股价却可能无故下跌;而全流通以后,股价的信号功能增强了,也督促公司进一步提高经营绩效,改善公司治理机制。
股改对非流通股股东的另一个影响是主动增持流通股。在股改过程中,不少熟悉产业的控股股东一旦发现公司股价被低估,就会主动在二级市场上增持公司流通股份。而在股权分置的背景下,这种情况是极为罕见的。由此可见,股改的过程也是A股市场利益格局的重新塑造过程。 (责任编辑:郭玉明) |