第三季度,高价位酒毛利率下降1.4个百分点；中低价位酒毛利率下降6.15个百分点

    今日五粮液(行情,论坛)(000858)公布了2006年第三季度报告,受益于产品提价,公司收入保持了超过30％的同比增长,但由于期间费用的大幅增长,净利润同比增长幅度为10％,而受成本上涨影响,公司各类白酒毛利率较上半年也有所下降。

今年前三季度,五粮液(行情,论坛)累计实现每股收益为0.376元。

    第三季度五粮液(行情,论坛)实现主营业务收入15.59亿元,同比增长34.27％；实现主营业务利润5.58亿元,同比增长83.08％；创造净利润19976万元,同比增长9.62％。第三季度公司实现每股收益0.074,去年同期为0.067元。

    2006年前三季度,五粮液(行情,论坛)共销售五粮液(行情,论坛)系列酒产品9.46万吨,折合成商品酒为16.32万吨,同比减少6.61%。公司实现主营业务收入59.55亿元,同比增长19.87%；实现主营业务利润26.36亿元,同比增长37.15%；实现净利润10.18亿元,同比增长32.55%。

    从产品类别看,第三季度五粮液(行情,论坛)高价位酒和中低价位酒的销售收入分别达到75487万元和82215万元,同比分别增长47.10％和31.29％。从毛利率看,第三季度高价位酒毛利率为70.40％,较今年上半年下降1.4个百分点；中低价位酒,毛利率26.11％,较今年上半年下降6.15个百分点。

    中投证券分析师黄巍认为,从前三季度整体情况看,五粮液(行情,论坛)高价位酒毛利率71.50％,相对于去年同期增加了8.64个百分点,这是今年五粮液(行情,论坛)的数次提价使毛利率得到提升。而中低价位酒毛利率28.17%,相对于去年同期下降8.05个百分点,这主要是由于中低档酒成本消耗很大,价格提高,销量下降,而原材料、运输费、人工费、粮食价格、包装费都在涨价。

    据黄巍了解,从5月份五粮液(行情,论坛)低价位第一品牌尖庄的产量减少50%,每瓶价格由3元提到了5.5元,其他部分中低价位产品,如干一杯、三杯爽、火爆等,价格上调的幅度约为5%-60%。其从经销商那里得来的情况是,尖庄提价之后销量大幅度下滑,低端酒的销量在提价后差强人意。不过利润率较高的五粮液(行情,论坛)主品牌的提价还是取得了相应成效。

    对于今年第三季度毛利率较上半年的下滑,黄巍认为,上半年五粮液(行情,论坛)采购费用增长很多,下半年以来产品的一系列成本都在涨,而下半年五粮液(行情,论坛)的高档酒又开始增加新包装、换新款,这些都可能会增加成本。不过,他预计,到年底的时候,主要是四季度,公司所摊的成本将比三季度少,因为三季度重生产四季度重销售,因此到年报时,毛利率又会有所提升。

    今年7-9月,五粮液(行情,论坛)的净利润增长幅度远低于收入、主营利润增长幅度,从财务报表上看,应与公司期间费用大幅增长有关,报告期内,公司发生营业费用15334万元,同比增长199.92％；发生管理费用10288万元,同比增长263.92％。

    东方证券分析师任美江表示,费用的大幅增长主要是由于2005年第三季度的数据是极不正常的,去年第三季度太低,而第四季度太高,因此同比大幅增长是不能说明问题,今年三季度数据从绝对数值上来说虽然略有偏高,但仍在合理范围内。

    五粮液(行情,论坛)昨日收盘价12.32元,涨0.16％。