若非晶带材顺利投产，07~09 年对EPS 的贡献为0.11/0.34/0.57 元

公司投资建设的1 万吨非晶带材项目将于07 年投产，由于该产品享受免征所得税优惠，因此，其未来的回报将超过市场的预期。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）07 年，非晶带材项目对业绩增长有所促进，08 年之后，非晶带材业务将构成公司重要的利润来源，随着达产率的提高，公司业绩大幅度增长的空间得以打开，初步估算非晶业务对公司07~09 年的EPS 贡献分别为0.11、0.34、0.57 元。

现有主业的规模扩张和产品升级增厚公司价值

通过新建项目的投产、闲置产能利用率提高，公司现有主业规模扩张和产品升级，使得公司价值得到增厚，并扩大公司的投资安全边际。

太阳能薄膜电池项目一旦实现，公司将发生突破性转变

公司与德国Odersun 公司联合开发太阳能薄膜电池。目前，德方已经开始建设一条4MW 的中试线，预计07 年一季度投产，如果运行顺利，则将在国内与安泰科技(行情,论坛)合资建设30~50MW 的生产线。按照目前太阳能电池的售价和毛利水平，该项目若运行成功将极大地提升公司的收入利润水平。

盈利预测及投资评级：合理价位13~15 元，给予”推荐”评级

我们预计，公司06~08 年的EPS 分别为0.30、0.49 和0.80 元，公司未来的成长具有高速和持续的特性。同类公司06 年的PE 均值约为28 倍，07 年的PE均值约为21 倍，考虑到公司的成长性，建议给予公司25~28 倍的PE。同时考虑到公司各种项目仍存在不确定性，因此给予当前的目标价位为13~15 元，相对于当前的股价，仍有30%左右的空间，若太阳能项目成功，则公司股价存在更大的上涨空间，因此我们给予公司“推荐”的投资评级。

风险提示

公司各种投资项目的投产达产进程、产出产品的收益尚存在不确定性构成了公司最大的投资风险。

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