新乡化纤 需求带动粘纤涨价

　　银河证券研发中心李国洪指出，粘胶纤维行业复苏，受需求带动，中国粘胶纤维必将进入爆发式增长时期，因此，新乡化纤（000949）发展前景颇为乐观。李国洪表示，新乡化纤目标价位应为7.6-9.3元，投资评级为"重点推荐"。

　　粘胶纤维行业复苏，将出现长期低迷后的爆发式增长。李国洪认为理由有三点：粘胶纤维行业出现首次利润增长34.52%的良好增长势头；粘胶行业毛利出现良好的上升势头，目前14%的毛利水平已经远高于年初5%的微利情况；粘胶行业单位产品经济指标向好。

　　受需求带动，中国粘胶纤维必将进入爆发式增长时期：1995年我国人均纤维消费量为4.5公斤左右，2002年增至6.6公斤，2005年则进一步上升到了7.7公斤，随着人均纤维消费量的稳步上升，我国粘胶纤维必将进入爆发式增长时期。

　　粘胶纤维价格后市依然看好。按目前粘胶纤维产品价格计算，公司2007年EPS可达0.80元，按目前粘胶纤维产品价格下调17%计算，公司2007年EPS可达0.40元。如果按行业协会预测的明年粘胶纤维产品价格计算，公司2007年EPS可达1.45元。

　　江南高纤 ES纤维供不应求

　　联合证券研究所李鑫认为，江南高纤（600527）涤纶毛条拥有国内定价权，复合纤维中海岛纤维技术填补国内空白，ES纤维也将成为国内龙头。由于盈利预期提高，相应将公司2006-2008年合理估值分别调高为4.1、5.7和7.4元。基于保守原则，以2006年和2007年合理估值中枢4.9元为目标价。维持"增持"的评级。

　　ES纤维供不应求。公司复合纤维中的ES纤维目前出现供不应求，扩建中的1.5万吨ES纤维将提供给宝洁、金百利、尤尼佳等国际卫生用品巨头。ES纤维是第三、第四代卫生用品表层无纺布的生产原料。中国婴儿纸尿裤的低渗透率和全球生产向国内转移的趋势，使中国婴儿纸尿裤的发展全球瞩目，纸尿裤成为中国卫生用品增长的引擎。一步步扩大ES纤维在卫生用品行业的影响力的同时，公司的下一个目标是ES纤维在茶叶袋果品包装领域、在室内装饰材料的应用，另外复合纤维中的并列中空纤维也将是公司的发展资源。

　　公司收益稳定。公司垄断国内涤纶毛条行业，拥有产品定价权，涤纶毛条收益是公司可以依赖的业绩底线；复合纤维中的海岛纤维能够获得技术领先赋予的超额收益，是公司业绩步入上升通道的又一个支点。同时，公司将成为ES纤维的国内龙头。李鑫认为，2006-2008年公司净利润同比增长将分别为47％、28％和29％。按分产品PE估值法，公司独特而有效的盈利模式支持4.9元的目标价。

　　天津港 新项目提高盈利能力

　　光大证券研究所鲁艳飞预计，天津港（600717）2006年和2007年每股收益分别为0.35元和0.40元，按照2007年20倍市盈率加上新项目带来的估值提升空间，鲁艳飞认为，公司合理股价在9.2-9.6元之间，维持公司"优势-1"的投资评级。

　　近日，公司董事会审议通过《天津港股份有限公司关于投资设立天津港太平洋国际集装箱码头有限公司的议案》。鲁艳飞表示，公司参与北港池三期项目基本在市场预期之中，但是完全采用"自有资金＋贷款"而没有采取股本扩张的形式较出乎意料。

　　鲁艳飞指出，参与北港池三期项目，将使得公司的集装箱吞吐能力提高一倍以上。保守估计，项目2009年开始可以盈利，2010年可以为公司贡献0.15元每股收益（2.2亿元净利润）。尽管项目盈利尚需较长时间，但将会提升公司估值15-20%。

　　丝绸股份 转型序幕即将拉开

　　东方证券研究所施红梅表示，综合考虑了现有业务价值和未来转型成熟后的稳定盈利模拟测算两种方法，再给予一定的市场折价，丝绸股份（000301）的合理价格应在4.46元-6.24元之间。鉴于转型过程的企业在孕育巨大投资机会的同时也存在一定的不确定性，首次给予"增持"的评级。

　　主营业务成长性不佳，转型具有优良的外部条件。公司原先主营的纺织制造业务受行业负面因素影响，盈利能力薄弱，未来成长性不佳，公司要获得长远发展必须寻求转型之路。公司所在地盛泽镇位列中国四大绸都之一，其悠久的丝绸历史文化、完整的纺织产业链、日益成熟的品牌交易市场和丰富的信息资源，共同构筑了当地纺织产业的核心竞争力，也为公司转型创造了优良的外部条件。

　　公司将由传统的纺织生产企业向以市场为主的纺织产业综合服务商转型。东方丝绸市场成立20年，交易量迭创新高，已成为国内第一的面料交易市场。公司未来计划压缩制造业，由传统的纺织生产企业向以市场为主的纺织产业综合服务商转型。施红梅认为，公司的转型规划符合行业前进方向，同时可以充分利用当地资源，其发展前景十分值得期待。另外，公司下属拥有大量的土地和房产资源，未来这些存量资源的开发和整合，一方面可以保证公司近两年实现盈利的高速增长；另一方面，也可为公司可能的转型提供充足的资金。

(责任编辑：陈晓芬)