投资要点:

　　九发股份拟定向增发不超过6000万股A股，用于两个项目的发展:一是双孢菇养殖基地扩建项目,项目总投资16216.0万元;二是双孢菇工厂化生产加工产业化示范工程项目,项目总投资13087万元,该项目已由公司自筹资金5543.12万元投入建设,其余将通过此次定向增发募集。

　　通过此次定向增发之后，将有效的改善公司目前20％～30％由公司自身养殖其余收购的现状，进一步的提升公司产业养殖的一体化达到80％，拓展企业的上下游生产链，有利于公司的稳定持续发展。明年初基本可以见到效果。

　　经过两年多的努力,九发股份的反倾销诉讼终于取得成功。2006年初，美国商务部裁定九发股份的蘑菇罐头产品获得3.6%的最终税率，中国厂商输美的蘑菇罐头统一税率仍为198.63%。九发股份投资5000万元占5％参股恒丰银行股份有限公司，按成本法核算。

　　经过我们的预测，2006年～2008年九发股份的每股收益（按增发后31099万股计算）为0.20元、0.30元、0.42元，按照2007年25倍市盈率估值，目标价7.50元，给予“推荐”评级。