六国化工　有望成为综合磷化工公司

　　东方证券研究所王晶认为，困扰六国化工（600470）发展的资源问题已获得较大缓解，公司未来如能在占有磷资源的基础上成功引进先进的湿法磷酸提纯技术，将磷肥产业与精细磷酸盐产业相结合，盈利能力和综合竞争力无疑会有质的飞跃。公司有望成为国内首家综合磷化工上市公司，维持"买入"的投资评级，6个月目标价9元。预计公司2006、2007年每股收益分别为0.44、0.67元。

　　王晶指出，中国磷矿资源储量丰富，消费市场巨大，具备发展磷化工的良好基础。但国内磷化工产业技术工艺相对落后，资源浪费和环保问题突出，在倡导节能降耗、环境友好、构建和谐社会的今天，国内磷化工产业升级的迫切性提高。

　　国外磷化工企业以湿法磷酸合成及提纯工艺为核心，形成了磷肥和精细磷化工产品一体化的产业格局；而国内由于湿法提纯技术的空白，磷肥企业和精细磷化工企业相互割裂，磷化工企业资源综合利用效率低下、产品附加值低，资源投入产出较国外企业处于明显劣势。

　　王晶表示，六国化工是国内优质磷化工企业，拥有技术、管理、营销等方面的优势，磷矿资源相对匮乏一直是制约公司大力发展的瓶颈。公司2004年开始寻求磷矿资源的突破，2005年初与湖北宜昌宜陵区政府签订协议整合当地资源，经过近两年多不懈努力，目前磷矿权益储量在3000万吨左右，为公司后续发展奠定了坚实基础。

　　九发股份　目标价7.5元

　　中投证券研究所黄巍预计，九发股份（600180）2006－2008年每股收益分别为0.20、0.30、0.42元，按照2007年25倍市盈率估值，公司目标价应在7.50元，给予"推荐"的投资评级。

　　公司拟定向增发不超过6000万股A股，用于两个项目的发展：一是双孢菇养殖基地扩建项目，项目总投资16216.0万元；二是双孢菇工厂化生产加工产业化示范工程项目，项目总投资13087万元，该项目已由公司自筹资金5543.12万元投入建设，其余将通过此次定向增发募集。

　　黄巍认为，此次定向增发将有效改善公司目前产品20－30％由公司自身养殖、其余收购的现状，进一步提升公司产业养殖一体化率至80％，拓展企业的上下游生产链，有利于公司的稳定持续发展。预计增发项目明年初基本可以见到效果。

　　黄巍表示，经过两年多的努力，公司的反倾销诉讼终于取得成功。2006年初，美国商务部裁定九发股份的蘑菇罐头产品获得3.6%的最终税率，而中国厂商输美的蘑菇罐头统一税率仍为198.63%。

　　广船国际　业绩增长有保证

　　天相投资虞光预计广船国际（600685）2006、2007年每股收益分别为0.50、1.00元，重申"增持"的投资评级。

　　虞光认为，公司较高的毛利率水平至少可以维持到2007年。2006年上半年，公司造船业的毛利率为11.04%，同比提高了5.67个百分点，扭转了毛利率长期处于低位的局面。从2006年开始，公司完工船舶主要为2004年至2005年间所接获订单，而2004、2005年所签船舶订单价格比2003年高出20%以上，这是导致毛利率提高的主要原因。2007年公司完工船舶将以2005年船价高峰期所接订单为主，其毛利率水平依然乐观，预计2007年毛利率将在15%水平。

　　虞光指出，从制造成本看，船厂直接采购的钢板成本占船舶成本的10－15%，采购柴油机的成本占10%左右。去年末以来，中厚板价格高位回落，估计未来两年钢材价格、柴油机价格不会令造船成本大幅增加。

　　虞光表示，公司上半年承接新船订单11艘、49.07万载重吨，合同金额36亿元。截至2006年年中，公司手持订单39艘，订单总金额超百亿元。由于国际船舶单壳改双壳新规则以及油船和散货船结构共同规范的相继实施，使得船东加快新船下单速度，公司第四季度新签订单量有望大幅增加。订单的增加，将令公司未来业绩有保证。

　　农产品　未来几年高速成长

　　平安证券综合研究所刘莉莉预计，单靠现有市场经营模式转换带来的内涵式增长，农产品（000061）未来几年即有望保持年均40%左右的复合增速。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.18、0.40和0.56元。考虑到公司未来较高的成长性，其2007年PE至少可在35－40倍，相应目标价在14－16元。上调投资评级至"强烈推荐"。

　　刘莉莉指出，公司上海市场目前占地面积180亩，主要经营猪肉、粮食、蔬菜、水果等，其中，猪肉交易额占本地市场份额的30%，稳居上海第一，其他品种也均处于前三甲。随着中环线改造的结束，公司2期150亩用地也有望在3年内建成，届时将增加1至2个交易品种。

　　刘莉莉表示，公司入主上海市场后的4年内，通过提升管理水平、调整租户结构，以及电子化平台的逐步铺设和佣金模式的应用，净利润增长了25倍，实现了将近125%的复合增长率。预计随着2期市场的投入使用，以及交易模式和佣金模式的推广，上海市场未来收入将保持20－30%的增长，净利润则有望获得50－60%左右的高速增长。

(责任编辑：陈晓芬)