《窝轮速递》昨日（１９日）市场焦点放于国寿（２６２８）。昨日提及，如正股中期升得多、窝轮升幅亦已倍计的技术性掉仓方法，如投资者早已在４个月前买入国寿认购证、且录得以倍计的回报，可考虑沽出较价内证，如４个月前３８９０轮价约０﹒６９元，至日前已高见３元，再将本金掉至行使价１６﹒８８８元、明年４月到期、有效杠杆比率约５﹒９倍的国寿认购证２１８３，藉此锁定巨额回报及维持窝轮持仓的杠杆效应。 技术性掉仓方法之二，是从时间值损耗出发。简单而言，是沽短买长，去维持对正股中线看好的部署，或降低轮价对时间值损耗的影响。以行使价１３﹒６８８元的３８９０及行使价１２﹒３６８元的３８８９为例，两者均在下月１６日到期、两者价内水平分别２０％及３３％，如投资者早已持有３８９０或３８８９、却看好国寿中线走势，且录得帐面回报，可考虑沽短买长，掉仓至行使价１６﹒８８８元、尚余半年到期的２１８３，去维持看好正股的部署。５月底时，３８９０及３８８９轮价约分别０﹒６９元及１﹒１５元，至昨日已分别高见３﹒０８元及４﹒４元，累积升幅达４﹒４倍及３﹒８倍。 第三，投资者之所以执行掉仓，是从引伸波幅出发，亦即沽出条款相近的高引伸证、再伺机买入低引伸证，藉着一沽一买去降低持仓引伸成本，或降低窝轮持仓对引伸波幅调整的潜在风险。市面，行使价１６﹒５０元至１７元的中年期国寿认购证，其引伸波幅界乎３４﹒９％至４１％，当中以国寿认购证２１８３引伸波幅约３４﹒９％，为当中，引伸波幅偏低、且成交相对活跃者。 第四，若从街货出发，如投资者希望降低窝轮持仓受市场供求及市场情绪影响，可考虑伺机沽出高街货证、再掉仓至条款相近的低街货证。国寿认购证２１８３街货约１７球，过去５天庄家活动占其成交比重逾９８％。 资料可参考比联网页ｈｔｔｐ：╱╱ｗｗｗ﹒ｋｂｃｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ。《比联认股证提供》※ 截至２００６年１０月１７日止，ＫＢＣＦＰ及╱或其联属公司持有中人寿相等于１％或以 上之市场资本值的财务权益，而并无持有本文所提及其他上市股份相等于１％或以上之市? ∽时局档牟莆袢ㄒ妗?/p>

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