模塑科技(行情,论坛)（000700）与宁波华翔(行情,论坛)（002048）同为国内汽车内饰件制造企业，同样都是民营背景，虽然模塑科技的资产规模是宁波华翔的1.55 倍，但是目前两者二级市场的股价却表现迥异，原因何在呢？

􀁺 第一、两公司的主营业务还是存在一定的差异。

（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）模塑科技主营业务主要是汽车内饰件和保险杠等，占到公司主营的93%以上；而宁波华翔汽车内饰件业务的占比只有82%多点。如果仅从汽车内饰件这一部分业务看，模塑科技与宁波华翔在主营业务收入方面基本是旗鼓相当的。但是由于产品结构存在差异，模塑科技主要为中低端汽车配套，而宁波华翔则更多地为诸如一汽奥迪等中高端汽车配套，因此两者的盈利能力就存在较大的差异，模塑科技要比宁波华翔低15%以上。

􀁺 第二、由于两家公司所处的地域不同，各地给予的税收等优惠政策也不同。目前模塑科技的税率约为23%，而宁波华翔只有17%，两者相差近6 个百分点。再加上宁波华翔来自辽宁陆平机器整车业务可观的投资收益，因此最终模塑科技的净利润只有宁波华翔的60%。也正是因为企业的盈利能力的不同，才导致了市场对其追捧程度的不同。

􀁺 第三、两公司的股本规模相差甚大，模塑科技的股本规模要比宁波华翔大2.5 倍。如果剔除宁波华翔近期送股等股本急速扩张的不可比因素，两者的股本规模差距还要更大。从另一个侧面看，市场不太容易“控盘”模塑科技，这恐怕也是两者二级市场表现出现较大差异的又一个重要因素。

􀁺 第四、宁波华翔由于要增持辽宁陆平机器的股权，需要在市场上进行融资，拉高股价有利于减轻股本扩张所带来的业绩稀释压力。那么未来模塑科技能否也有宁波华翔这样的市场表现呢？还是很有可能的！

􀁺 第一、模塑科技和宁波华翔都面临着业务重新调整的重大课题。模塑科技是要向高端市场领域挺进，通过收购沈阳的资产、大股东土地转让等逐渐扩大配套服务范围来壮大自己。而宁波华翔则主要是通过进一步增持辽宁陆平机器的股份，逐渐弱化零部件业务比重来保持公司整体持续增长。因此未来在汽车内

饰件这一业务领域，模塑科技还是极有可能超越宁波华翔的。当然整体经营看，由于宁波华翔整车业务的比重持续提高，仍会占居一定的优势。

􀁺 第二、一旦模塑科技的经营业务继续出现转机，按照宁波华翔目前的市盈率或PB 水平估算，模塑科技二级市场将会有不俗的表现。有鉴于此，给予模塑科技“谨慎增持”的投资评级，投资者可以密切关注并积极参与。

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