贵州茅台(行情,论坛)（600519）：蓝筹之王 直上云霄

周一股指风云突变，两市双双放量大挫，5日和10日均线被无情击破，短线的走向变得扑朔迷离起来。在市场哀鸿一片的惨烈市况中，\"跌时重质\"的股市规律起到了四两拨千斤的作用，真正的核心资产股挺身而出，成为危市救主的灵魂人物。

中国石化(行情,论坛)、盐湖钾肥(行情,论坛)、马应龙(行情,论坛)、恒瑞医药(行情,论坛)等等个股逆市飘红，股价依然在上升通道中运行，事实上基金的\"自上而下\"选股策略只对100多个优质股票奏效，蓝筹股的真实价值将在后市演绎的淋漓尽致，在实战出击上我们建议投资者重点关注具有很高安全边际的龙头股，贵州茅台（600519）就是其中最为出色的一个。

点津之一：国酒茅台举世闻名，美酒佳酿香飘万里。国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖。贵州茅台作为我国酱香型白酒典型代表，同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品，以及国内唯一获绿色食品及有机食品称号白酒，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成了持久核心竞争力。贵州茅台独特性主要体现在5年陈酿工艺上，即用纯净小麦制成高温大曲和高粱作酿酒原料，经二次投料、九次蒸煮蒸馏、八次摊凉、加曲、堆积、八次发酵，七次取酒，分型贮存，勾兑出厂，以及独特地理环境、微生物环境方面，造就了产品稀缺性和不可复制性。

因此，正是由于独特的品牌和卓越的品质，贵州茅台公司具备较强的定价能力，贵州茅台的定价能力在竞争激烈的中国消费品市场中显得与众不同，得益于其久负盛名的品牌和有限的供应量，贵州茅台的利润率将随着价格的提高和产品结构的升级不断上升，公司的高毛利率将维持在一个很高的水平，长期的业绩被机构广泛看好，也成为资产配置的第一股。

点津之二：王牌基金当仁不让，投资巨擎潜龙吸水。从三季度的股东人数上来剖析，国内的王牌积极易方达仍然是名副其实的第一大流通股股东，在去年第三季度时旗下科瑞基金、易方达50指数和易方达策略成长三只基金共同持有贵州茅台，今年季报中科瑞基金和易方达策略成长依然占据前十大流通股股东的位置，从易方达独树一帜和点股成金的能力上看，该股的长线趋势值得期待；同时新补充进来的是后起之秀广发策略和QFII比利时富通银行（FORTIS BANK），本土智慧的大成者广发基金光芒四射，海外策略的出其不意QFII独具慧眼，因此我们有充分的理由相信贵州茅台的走势将继续长牛不息。

点津之三：价值重估方兴未艾，溢价空间水落石出。尽管在非流通股改革、提价和消费税率下调的推动下，贵州茅台的股价今年以来飙升了90%以上，但其目前22倍的2007年预期市盈率仍处于A股食品饮料公司区间的低端。该股的重估仍未结束，而其独特的定价能力、较高的净资产回报率以及积极的盈利增长前景应使其享受估值溢价。

在公司2003年10月宣布将把售价平均提高25%之后，其估值开始自谷底上升。过去三年中贵州茅台的估值倍数一直在追赶其A股同行的水平。但是，它目前对应2007年的预期市盈率为22倍，比A股同业均值25倍低14%，比其它上市白酒生产商29倍的平均水平低25%，价值仍被严重低估，未来被主力机构挖掘的空间无可限量。

从二级市场上看来，该股筹码稳定度极其高，周一市场的大跌并未损一丝一毫，反而激发出主力做盘的逆向欲望，表明在弱市中更显示出真英雄的本色。从均线上剖析，自从8月7日以来一直保持着\"烘云托月\"型的多头排列，中长线向好的趋势非常明显；10月10日见顶回落后连续有5日的小幅震仓，洗盘结束之后均线上拉的斜率和幅度明显有加速的迹象，周一放量收出一根中阳线，技术指标得到进一步的修复和完善，后市有创出新高的可能，考虑到该股的投资价值突出，建议投资者积极逢低吸纳，以价值投资的长线思维来参与该股的买卖。

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