定向增发收购集团“四矿一厂”,云铜集团两年内实现整体上市

    年年盈利、年年有增长、年年分红、年年审计报告无保留意见的云南铜业(行情,论坛)(000878)迈开了发展史上又一里程碑性质的一大步,2006年6月云南铜业(行情,论坛)公告了拟增发不超过5亿股,发行价格约9元/股,计划募集资金约45亿元的非公开发行股票计划,控股股东云铜集团将以其持有的4家矿山公司股权和1家粗铜冶炼公司股权等资产,作价33.13亿元,认购不低于此次发行股份总数的54.3%；另外,公司还拟以募集资金投入七个技改项目,总投资11.73亿元。

    在定向增发收购集团公司铜矿资源之后,云南铜业(行情,论坛)将增加铜资源储量约294万吨,铜矿全部达产后年自产铜精矿12.5万吨。有研究机构指出,云南铜业(行情,论坛)在定向增发收购集团铜矿资源完成之前,只有大红山二期自2005年开始每年按成本价向公司提供8000吨铜精矿,基本属于纯粹的冶炼型公司；定向增发完成后,云南铜业(行情,论坛)的原材料瓶颈将得到彻底改观,公司也将由冶炼型转变为拥有矿山的资源型企业,并将拥有完整的一体化产业链,预计到2008年公司的原材料自给率将从目前的6%提升到30%,盈利能力也将相应提高。

    注入资产实为“金矿”

    云铜集团拟注入G云铜的资产为：玉溪矿业有限公司100%股权(作价约14.84亿元)、云南楚雄矿冶股份有限公司100%股权(作价约9.05亿元)、云南迪庆矿业开发有限责任公司75％的股权(作价约2.95亿元)、金沙矿业股份有限公司51％的股权(作价约2.95亿元),以及楚雄滇中有色金属有限责任公司100%股权(作价约1.54亿元)。

    玉溪矿业注册资本58741万元,玉溪矿业拥有大红山一期铜矿的全部资产,大红山目前探明的可开采的精矿含铜储量约68万吨,远景储量20万吨。玉溪矿业进入公司后,公司将完全拥有大红山铜矿,每年可向公司提供铜精矿约3万吨(含大红山二期8,000吨)。

    楚雄矿冶注册资本为6500万元,目前探明的可开采的精矿含铜储量约16万吨(主要为原大姚铜矿,不含近期新收购的矿山),远景储量20万吨,同时楚雄矿冶持有大姚桂花铜矿、迪庆雪鸡坪3、4号矿体、羊拉铜矿、凉山矿业等多家矿山企业的股权。楚雄矿冶进入公司后,公司将年增加铜精矿约3万吨。

    云南迪庆矿业注册资本1.2亿元,其中云铜集团持有75％的股权,楚雄矿冶持有16.67％的股权。公司所属羊拉铜矿目前已经探明的可开采的精矿含铜储量约30万吨,远景储量70万吨。迪庆矿业进入公司后,待羊拉铜矿2010年全部建成达产后可年新增铜精矿约5万吨(羊拉铜矿一期工程预计2007年7月投产,2008年达产后每年铜精矿产量约2万吨,2010年二期工程达产后每年铜精矿产量约5万吨)。

    金沙矿业注册资本2000万元,公司目前探明的可开采的精矿含铜储量约45万吨,远景储量25万吨。金沙矿业进入公司后,公司将年增加铜精矿约1.5万吨。在公司铜矿完全达产以后,公司将增加铜资源储量约294万吨,铜矿全部达产后年自产铜精矿12.5万吨。

    滇中有色注册资本4500万元,公司年产粗铜约5万吨,该公司进入后可增加G云铜粗铜冶炼能力。

    云南铜业(行情,论坛)称,本次定向增发完成后,公司将增加铜资源储量约294万吨,本次资产认购股份若能在2006年4季度之前交割完毕,则云南铜业(行情,论坛)2006年年度将增加净利润2亿元；待迪庆矿业达产后,4座矿山预计每年可向公司提供铜精矿12.5万吨,按电解铜价格70000元/吨计算,预计实现利润总额20亿元/年,公司的盈利能力将大幅度提高。

    对于此次云铜集团拟注入资产的盈利能力,云铜集团、云南铜业(行情,论坛)董事长邹韶禄语重心长的表示,目前铜生产企业的利润明显向资源型企业转移,按照目前的铜价,电铜价格约有70％是铜精矿的价格,此次增发拟注入资产的盈利能力很强。有业内人士指出,按照7万元/吨的电铜价格,每销售1吨铜精矿,有2万元左右的利润,云铜集团向云南铜业(行情,论坛)注入的说是“金矿”一点也不过分。

    注入资产完善产业链

    云南铜业(行情,论坛)由于当初只是单体的冶炼厂上市,在原料上对控股股东的依赖性较强,本次增发完成后,公司与云铜集团之间的关联采购金额、关联销售金额和委托加工费用均有所下降。在关联采购方面,2005年向云铜集团采购原料等约50亿元,预计2006年向云铜集团采购铜原料等约100亿元,本次资产认购股份如能在2006年4季度之前完成交割,则2006年将减少同类关联采购约16亿元,2007年减少60亿元。

    本次增发完成后,云南铜业(行情,论坛)将形成矿山开采、冶炼一体化的生产系统,公司的产业链进一步完善,竞争力和抗风险能力增强。本次资产认购股份完成后,公司的生产系统将进一步完善配套,生产的一体化管理将加速公司生产流程的优化、产品结构升级、管理层次的理顺,增强公司资产的独立性和盈利能力,进一步打开市场空间。

    募集资金扩大冶炼能力

    云南铜业(行情,论坛)“十一五”的发展战略是：到2010年形成年产高纯阴极铜60万吨、黄金12吨、白银1200吨的生产规模,铜矿资源自给达到30万吨以上。目标决定行动,在原材料自给率提高的同时,云铜也在积极谋划扩大冶炼能力。

    云南铜业(行情,论坛)此次定向增发募集的现金将投入到7个技改项目,包括赤峰铜电解项目,总投资3.04万元,该项目是公司“十一五”规划中的重点项目,项目建成后将新增10万吨高纯阴极铜的年生产能力；电解九、十跨项目,第一期计划投资4.92亿元,建成后将新增18万吨高纯阴极铜的年生产能力,该项目也是公司“十一五”规划中的重点项目,；归还电解七、八跨项目银行贷款,该项目实际总投资1.35亿元,现已经建成投产,新增年产电解铜15万吨；以及信息化建设项目、余热发电项目、外供电系统改造项目和电子商务系统项目。

    由于金、银等贵金属均是铜矿伴生金属,在铜冶炼过程中被提取,因此,随着铜产量的增加,公司的黄金、白银、硫酸等产品的产量也将相应上升。

    铜价有望维持高位

    目前国外机构看好铜的价格走势,他们认为中国目前已经成为全球最大的铜消费国,消费量占全球的23%,并预测随着中国经济的高速增长,铜消费量还将持续增长,而中国自产铜仅够满足国内需求量的54%,由此推断铜需求将保持2位数增速,铜行业景气周期将延展到2010年。

    国信证券有色金属行业分析师郑东认为：尽管前期铜价高涨,但铜矿及精铜产能并未出现大幅度扩张,相反的产能利用率呈现出下降趋势。对于铜价未来的走势仍保持谨慎乐观的态度,尤其是在铜精矿供应紧张的情况下,精铜产量将会受到遏制,精铜产能利用率低于铜矿产能利用率也说明了在目前铜供应中,铜精矿仍然是制约精铜产量的瓶颈,因此铜价有望在未来一段时间内维持高位。

    矿山资源注入题材丰富

    公司控股股东云铜集团拥有极为雄厚的铜矿资源,目前已确定的储量为700万吨,在勘的储量为500万吨,到2010年预计可达到1000万吨。云铜集团其它的铜矿资产：除了拟注入到云南铜业(行情,论坛)的4家矿山资源以外,云铜集团目前还拥有普拉铜矿、凉山矿业等矿山,其中普拉铜矿已探明储量超过200万吨,建成投产后年产铜精矿约15万吨。

    根据证监会减少关联交易和避免同业竞争的要求,逐步实现云铜集团整体上市的目标,云铜集团2006年6月向证监会书面承诺力争在增发完成后两年内逐步将所拥有的全部相关铜矿山资源及其股权(包括但不限于凉山矿业股份有限公司的股权、迪庆有色金属有限公司股权等)以适当的方式全部投入云南铜业(行情,论坛)。

    云南铜业(行情,论坛)提出了将公司建成国内一流、国际闻名的,建成世界铜工业前十强的现代化铜工业企业。有研究机构指出,通过本次定向增发收购集团公司铜矿资源和扩大冶炼能力,以及后续的铜矿收购计划,公司的发展战略实现的可能性较大的。