美国斯坦福大学教授罗纳德·麦金农昨日在出席“2006瑞士信贷中国投资年会”时称，人民币汇率应保持缓慢爬升，升值幅度应盯住中美通胀率之差。他重申，在汇率问题上，中国应避免重蹈日本覆辙，人民币升值并不能消除巨额经常项目顺差，相反要防止升值预期下陷入零利率陷阱。

　　和很多观点不同，麦金农认为，更大的汇率灵活性并不能解决问题。他说，人民币汇率改革启动一年以来，中国保持人民币缓慢爬升帮助中国把通货膨胀率控制在1％到1.5％之间。

　　“在没有其他不利的波动风险下，保持每年3％的升值幅度，人民币资产的利率可以保持和美元资产3％的利差。”他表示，“一旦美国的通货膨胀结束，美元资产利率下降，中国央行就应当宣布（人民币）向上爬升结束。”

　　数据显示，今年7月美国的消费价格指数（CPI）同比上涨4.1％，中国CPI同比上涨约1％，相差约3个百分点，自汇改至今年7月21日，人民币升值幅度约3.5％。“中国通货膨胀率可能是1％或1.5％，我想这与人民币升值幅度是一致的。”他说。

　　此外，在麦金农的一项研究中，他还对中日两国官方和私人部门以美元计价持有的净流动性外汇资产比重进行了比较。研究显示，2005年中国私人部门持有净流动性外汇资产仅占所有外汇资产24％，他说，2006年这一比重或许还要低。和中国不同，日本的外汇资产中，相当大的部分在私人部门手中，2005年日本私人部门持有净流动性外汇资产占全部外汇资产比例为52％。他说，大量美元资产为日本私营保险公司和银行所持有。

(责任编辑：单秀巧)