四川新闻网-成都商报讯

　　今日，全球最大IPO工商银行将在上海和香港上市，这是沪深股市有史以来上市的最大规模的股票，该股上市后将占到上证指数16.45％的权重，成为A股市场名副其实的定海神针。

　　工行（601398）将开在什么位置？拉动大盘多少个点？会否成为行情的转折点？困扰市场的一连串问题都将在今日找到答案。

　　市场意义

　　新一代天王今日诞生

　　工行今日上市后，其总市值将取代中行排在第一位。

　　如果以发行价3.12元和它的A股总股本2509.62亿股计算，其总市值约为7830亿元。而昨日，沪市总市值为39769亿元，也就是说，工行占沪市总市值的权重为7830/（7830+39769），约为16.45％。

　　相当于14只长电上市

　　7830亿元的市值到底有多大？和市场上曾经的定海神针...长江电力、宝钢股份比一比就清楚了。

　　截至昨日，长江电力总市值为556.72亿元，宝钢股份总市值为760亿元，也就是说，工行市值是长江电力的14倍，是宝钢股份的10倍，那么工行对上证指数的影响力，也就相当于14只长江电力或者10只宝钢股份对市场的影响力。

　　每涨1分就为指数贡献1个点

　　具体到指数的涨跌上，工行对大盘的影响有多大呢？如果工行上涨1分钱，沪市总市值就增加25.1亿元，占到沪市总市值的0.00053，以这个比例乘上目前的点位1810点，等于0.954，也就是说，工行每上涨1分钱，将推升上证指数1个点。

　　新华视点

　　指数型牛市闪亮登场

　　前不久，中国银行、大秦铁路、中国国航等大盘股相继在内地上市，随着工行的加盟，平安保险、中国移动、中国铝业等许多在港上市的大型企业也将启动Ａ股发行计划。有学者预测，内地股市由此进入真正的大盘蓝筹时代。

　　随着工行等越来越多的大盘股上市，市场将会呈现出指数型结构性牛市特征。

　　本次工行发行获得成功，从某种角度预示着由大蓝筹带动指数的“大而稳”时代的到来，对结构性牛市具有标志性意义。

　　19日工行Ａ＋Ｈ超额发行获得成功后，国内市场随即出现震荡上扬走势。“我们认为，工行上市将掀开结构性牛市的序幕”。上海证券研发中心分析师彭蕴亮说。

　　瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬认为，工行发行新股上市是中国资本市场具有划时代意义的大事。

　　瑞信中国研究主管陈昌华表示，国企在中国上市公司中占据主导地位，未来几年，银行业将成为利润增加的最大来源。工行等大型国有商业银行的投资风险低于其他类型的上市公司，它们在国内股市的登陆，无疑将为广大投资者带来机遇。新华社

　　机构估值

　　工行今日涨幅将超10％

　　工行将开在什么位置？它的合理估值又是多少？我们先来听听研究机构怎么说。

　　平安证券：3.41～3.67元

　　工行上市定价会与国有商业银行整体估值接近，为2.26～2.43倍市净率之间，对应2006年每股净资产的股价为3.41～3.67元，中值为3.54元，A股定价可能接近下限，预测工行首日上市涨幅为10％～15％。

　　国信证券：3.4～3.7元

　　工行今年净利润在490亿元左右，近三年的增长率将维持在20％～24%的水平。考虑到工行在机制上略逊于建行，基本面上好于中行，工行的估值在建行和中行之间，2006年合理价位在2.3～2.6倍PB范围内，即3.4～3.70元。

　　走势分析

　　可能收出小阴小阳

　　工行上市，是近期行情最大的不确定因素，中行上市行情逆转的一幕会再次上演吗？

　　三种走势影响各异

　　分析人士认为，工行上市后的走势不外乎三种情况：第一种是高开低走，再度克隆中行的走势；第二种是定价合理平稳运行，当日走势波澜不惊；第三种是低开高走，推动股指上行。

　　中行上市前，市场依然沿袭了热衷于炒新的思维惯性。中行3.99元的开盘价被严重高估，此后一路走低，最终下探至3.22元，大跌近20％，作为当时的第一权重股，对大盘产生了巨大的拖累效应。分析人士认为，有了中行的前车之鉴，工行出现30％以上高开的可能性很低，那么就不会形成高开低走，这是对大盘有利的一面。

　　但另一方面，低开高走的可能性也不大，因为目前市场处于亢奋的氛围中，新股中签者不会廉价抛出手中新股，同时外围还有大量的机构资金要配置第一权重股，工行要出现10％以内的低开几乎不可能。

　　因此，工行今日以较合理的价格开盘，然后平稳运行，收出小阴小阳的可能性最大。

　　此外，投资者还应考虑工行H股的影响，由于工行H股开盘的时间比A股晚30分钟，因此今日前半小时投资者会比较谨慎，等待H股的定位。

　　首次采用“绿鞋”机制

　　工行此次发行首次采用了“绿鞋”机制，其Ａ股公开发行130亿股，主承销商采用“绿鞋”机制超额配售19.5亿股，占初始发行规模的15％。

　　上市之日起30个自然日内，主承销商将使用超额配售获得的资金，从二级市场买入不超过19.5亿股的工行Ａ股股票，以工行Ａ股发行价3.12元计算，其主承销商可动用60.84亿元的资金维护工行的股价，但每次申报买入价均不得高于本次工行Ａ股的发行价3.12元。这在一定程度上维护了股价上市初期的稳定性，实现股价由一级市场向二级市场平稳过渡，降低投资者短期的市场风险。

　　记者 曾子建

　　工行发行情况

　　股票代码：A股为“601398”、H股为“1398”

　　发行价：A股为3.12元、H股为3.07港元

　　股本情况：A股发行130亿股、H股发行353.91亿股，发行完成后，总股本约3278亿股（不考虑超额配售选择权）

(责任编辑：王燕)