公司旅行社业务发展势头良好
公司稳稳占据旅行社行业第二把交椅。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）公司所实施的“细分市?⒅厮芤滴窳鞒獭⒆咦ㄒ祷缆贰?的经营战略取得实质性成效。 市场占有率不断提升。2006年1-9 月，公司实现旅游服务业务收入1.78 亿元，比上年同期增长26.71%，远远高于行业整体发展速度。
公司旅游主业战略布局日趋明晰，公司创立的“中青旅(行情,论坛)联盟”正成为行业资源整合者。2006 年，中青旅联盟的业务继续取得实效，与海南省旅游局合作推出的海南诚信游产品正成为诚信旅游体系建设的标志性事件；集成各联盟成员研发、采购与分销优势推出的三亚散拼团等产品成功运作并进入良性循环，对于逐步培育形成有中青旅特色的批零体系具有重要意义。
此外，公司的会展旅游业务发展势头也非常好。今年第三季度公司本部会展业务毛利较去年同期增长超过20%，而且还承接了中国人寿精英奥地利峰会、世界五金大会等大型奖励旅游和会议活动；中青旅上海国际旅行社有限公司圆满完成了强生公司900 人的年会接待，锻炼了队伍，显示了实力。
风采科技的盈利能力非常强
公司于去年下半年投资7800 万元收购风采科技82%的股权。2005 年，风采科技为公司贡献了1349.54 万元的投资收益（2005 年10 月才并表），占公司当年税后利润的21.86%。2006 年以来，风采科技的发展势头更旺。今年1-9 月西南三省电脑福利彩票销量比去年同期增长61%，风采科技实现净利润2895 万元，为公司贡献了0.09 元/股的业绩。
山水酒店前景看好
山水酒店公司是中青旅2005 年收购的（持股51%，投资9600 万元），它有望成为中青旅未来业绩增长的另一个引擎。现有深圳3 家酒店今年1-9 月经营稳定，北京、广州、东莞、肇庆等4 家酒店的筹建工作按计划进度稳步推进。根据公司的计划，山水酒店连锁家数到2007 年将超过10 家，到2008 年达到20 家。山水酒店的发展资金主要来自于本次定向增发的募集资金，规模为4.15 亿元。我们估计，山水酒店2006 年的税后利润可以达到1500 万元。
房地产项目盈利前景值得期待
2005 年7 月，公司第三届董事会临时会议决定，中青旅绿城分别受让绿城房地产集团有限公司所持有的德清县绿城中田房地产开发有限公司95％股权、德清绿城西子房地产开发有限公司50％股权以及河南中州绿城置业投资有限公司77％股权。以前公司投资地产项目公司的股权比例一般都是18%，而这次投资比例均在50%以上。房地产投资策略的调整显示出公司对房地产行业的发展前景非常看好。这三个项目有望成为公司业绩新的增长点。
维持“增持”投资评级
中青旅各项业务正步入稳步成长阶段，公司业绩有望进入新一轮的增长周期。鉴于公司良好的发展前景，我们维持“增持”投资评级。
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