《窝轮速递》首批为数２２只的工行（１３９８）窝轮今日（２７日）将会上市；工行Ｈ股及Ａ股今日上市，集资额打破纪录，若投资者未能成功认购工行而改吼工行窝轮，其目的不外乎寄望透过工行轮，把握正股变化的机会，以及藉着工行轮效杠效应以小博大。 首先，从成本计，工行定价３﹒０７元，认购１手工行成本约３０７０元；相反，若然投资者选择留意工行认证９９１２或９９１３，两者１手股数均为１０００股，假设工行以市场估计暗盘价下限３﹒３５元开出，届时，无论１手贴价证９９１２、或１手轻微价外证９９１３的成本，或等于１手工行股票等值不足１成。 若从杠杆效应分析，如投资者未能成功认购工行而改吼工行窝轮，由于窝轮拥有杠杆效应，即使动用小量资金，亦收以小博大之效。从杠杆效应看，假设工行以市场估计暗盘价下限３﹒３５元开出，估计贴价证９９１２的参考有效杠杆约７倍，估计轻微价外证９９１３的参考有效杠杆约７﹒５倍，若撇除时间值损耗及引伸变化不计，如正股升１％，估计９９１２及９９１３理论价对正股敏感度均约７倍多，这或是个别未能成功认购工行投资者改吼工行窝轮的原因。 今日，工行另一破纪录之处，是工行同时已有上市期货及期权，且列入沽空名单。如投资者未能成功认购工行，估计较倾向转吼工行窝轮，多于买卖工行期货及期权。原因是，工行窝轮、以及其上市期货及期权均为衍生工具，但窝轮为赚无限、输有限的投资，但上市期货属于孖展产品，而期权空仓属于赚有限、输无限的投资；过去，个别股票上市期权的挂入及挂出盘价格存在差距、以及成交及流通性不足等问题，以上种种原因，或令个别未能成功认购工行、却看好工行的投资者，改吼工行窝轮。 资料可参考比联网页ｈｔｔｐ：╱╱ｗｗｗ﹒ｋｂｃｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ。《比联认股证提供》※ 截至２００６年１０月２２日止，ＫＢＣＦＰ及╱或其联属公司并无持有本文所提及其他上 市股份相等于１％或以上之市场资本值的财务权益。

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