瞩目已久的航母终于于27日在两个市场平稳登陆。其中A股开盘价为3.40元,上午最高价为3.44元。H股发行价3.07港元/股,开盘价3.6港元,上涨17.2％。

    我们认为,和中行相比,工行的开盘明显偏低,不仅低于市场预期的3.50元的价格,也低于H股市场的价格,可以说价值被相对低估。开盘后,从短短十分钟就接近13％的换手可以看出,部分投资者已经开始恐慌性的抛售。但我们要注意的是,这次工行的发行是A+H同步发行,H股价格会对A股产生一定提振作用。此次工行发行海外市场受到了追捧,香港市场的超额认购倍数达到了70倍。而国内大约在20多倍。海外市场对中国内地第一大银行的反应更为积极,因而有理由相信港股的开盘价格将高于主板。由于这是第一个A+H的品种,有理由相信两地市场的价格也会基本保持同步。对此我们认为工行的A股还预留了上涨的空间,不排除下午再度拉起向H股的可能。

    从二级市场的表现来看,上海市场呈现高开低走的态势,要知道工行上涨1％带动大盘指数3个点。经过测算,在3.12元的基础上,工行的市场价格每上升1％,则带动上证指数3个点。工行高开了9个点,对上海的指数贡献了近30个点。但上海实际只高开了26个点,从这也可以看出,部分个股低开拖累了股指。同时,深圳方面也由权重最大的S深发展和中兴通讯(行情,论坛)联手撬动股指。

    综合两个市场来看,两个市场的股指都出现了不同程度的浮肿现象,个股下跌的家数和幅度都在明显的增加。虽然股指维持在高位,但个股调整的欲望极其强烈。我们认为,即便下午工行再度发力,向H股价格靠拢,但个股的颓势已经无可挽回,逢高调整仓位才是上策。