前9月郑州日产SUV和皮卡业务收入同比增三成；东风康明斯发动机全年销量有望达10万台；商用车毛利继续回升

    S东汽(行情,论坛)(600006)作为我国重要的汽车生产基地“二汽”的窗口企业,前几年由于行业竞争日益加剧、原材料价格持续上涨以及体制等种种原因,公司经营受到了极大的冲击。

2002－2005年,公司业绩连续下滑。面对严峻的经营局面,东风人毫不气馁,发扬当年“二汽”创业者们不怕困难、敢于创新的精神,积极进行了自我调整。针对公司产品线不够丰富、营销体制与观念落后等状况,S东汽(行情,论坛)积极进行营销体制。通过加大技改力度以及与国际著名企业合资合作等措施拓展公司产品线。同时,公司通过收购兼并充分发挥“东风”的品牌效益及资源利用率。“功夫不负有心人”,进入2006年以来,S东汽(行情,论坛)的调整战略开始显现出积极效果。公司精心规划打造的郑州日产皮卡SUV、东风康明斯发动机、东风商用车三大业务板块均呈现出良好的发展势头。

    郑州日产步入快速增长轨道

    郑州日产主要产品为中高端SUV和皮卡。2004年底,S东汽(行情,论坛)收购郑州日产事件曾给国内汽车行业留下一个猜想,那便是东风以双品牌战略整合郑州日产能否起到“1+1〉2”的效果。事实证明,S东汽(行情,论坛)的整合战略获得了极大成功。进入2006年以来,郑州日产的SUV和皮卡业务的增长速度超出了市场预期。该公司1－9月SUV和皮卡业务收入21.5亿元,同比增长30％；产品毛利率持续回升,达24.2％,同比增加近7个百分点。前三季度郑州日产贡献的毛利占S东汽(行情,论坛)整体毛利的44.5%,而去年中期这个比例是20%,已超过S东汽(行情,论坛)的主要传统利润来源康明斯发动机业务。郑州日产已成为S东汽(行情,论坛)的重要利润来源。

    业内专家指出,郑州日产的快速发展主要得益于成功实施了双品牌战略。借助日产和东风汽车两个平台的支持,公司产品线不断扩充。同时,郑州日产纳入东风有限体系后,降低了采购成本,发动机等重要资源瓶颈得到了缓解。

    据了解,S东汽(行情,论坛)入主以前,郑州日产主要产品为帕拉丁SUV和日产的D22皮卡。2005年10月,郑州日产推出东风品牌的柴油皮卡,该产品与日产D22皮卡共享平台,形成双品牌战略,与D22产品形成互补,进一步完善了皮卡产品结构,郑州日产的皮卡销量得到快速提升。2006年上半年,郑州日产汽车产品销量同比增长24.4％,其中皮卡产品因受发动机资源紧张约束并未充分发挥潜能,随着下半年资源瓶颈的解决,销量将保持快速增长。

    据了解,2007年郑州日产一款新车(日产MPV)即将上市,有望进一步推动公司业绩增长。在东风汽车中期事业规划中,郑州日产是公司增长的关键之一,其产能规划达10万辆,2008年产销目标超过5万辆,2010年挑战10万辆,这是一个极具进取性的规划。公司有关人士表示,相信在郑州日产整体纳入东风有限进入日产中国战略后,这个目标的达成仅是时间问题。

    东风康明斯前景值得期待

    2005年下半年以来,S东汽(行情,论坛)重要利润来源东风康明斯发动机公司面临较大压力。一方面是重型车市场整体的下滑；更重要的是东风康明斯原来的主要配套整车企业东风集团的中重型卡车销量大幅下滑。对此,东风康明斯积极进行营销改革,加大非东风市场的开拓。

    针对大客户集中单一的风险,东风康明斯从2005年开始积极拓展非东风市场,并在2006年取得成效。2006年中期,东风康明斯发动机非东风市场销量超过2.3万辆,同比增长超过100％,接近2005年全年的外部销量,占公司总销量的比例也从2005年的28％快速提高到48.6％,有效规避了风险,减缓了销量的下滑。

    据了解,目前东风康明斯产品包括B、C和L系列机械和电控发动机,排量分别为3.9L、5.9L、8.3L和8.9L,功率覆盖了所有中重卡发动机功率区间。随着Z系列发动机的开发和生产,东风康明斯发动机产品功率区间覆盖将进一步延伸到545马力,成为中国拥有发动机谱系最全的企业之一。

    随着产能瓶颈的解决,在300－400马力区间,东风康明斯将有C系列和L系列产品供应市场,而中国未来重卡市场主流发动机功率区间中,康明斯的Z系列产品将是最重要竞争者。康明斯Z系列发动机由东风康明斯出资,由康明斯和东风合资的东风康明斯发动机技术研发中心开发,东风康明斯拥有全部知识产权,并具有该产品东亚地区的排他性销售权。Z系列发动机将为东风康明斯未来发展提供保障,该产品预计将于2008年投产。

    公司有关人士表示,东风康明斯在开拓非东风市场上将会进一步取得成效,一方面是康明斯产品的优越品质是国内同类产品难以企及的；另一方面是由于产能扩张的完成,使公司有足够的产能在满足东风集团的需求后,向其他企业替供稳定的产品供应。预计东风康明斯下半年的产品销量将会逐步回升,2006年全年销量约10万台,同比增长约17％。这位人士还表示,今后几年,东风康明斯仍将保持良好的盈利能力。2006年因价格调整等原因,利润可能持平或略有下降。2007年随重型车市场整体的增长,以及东风康明斯产品结构的改善和成本的降低,利润有望出现较大幅度增长。

    另据了解,东风集团在2006年5月推出全新的重卡产品东风天龙,功率覆盖230马力－420马力,使得东风集团商用车从中重型卡车向大吨位的重型车延伸。东风天龙的发动机采用雷诺Dci11和东风康明斯C\(IS)L系列。公司方面表示,相信借助东风集团庞大的营销服务网络,以及产品本身的竞争力,东风集团重型车市场份额将逐渐回升,从而带动东风康明斯的产品销量增长。

    轻型商用车毛利率稳步回升

    中国轻卡行业竞争激烈,产品同质化严重,行业盈利能力普遍较低。从东风轻卡业务看,受规模以及产品结构等的影响,该项业务过去一直难以为公司贡献利润,2001、2002年轻型车业务毛利率为负数,2003、2004年有所好转,但局面仍未根本扭转。2005年是个转折,公司轻型车商用车毛利率开始回升,并达到行业较好水平。2006年中期,公司轻型商用车业务毛利率约7.6％,巩固了2005年以来的回升趋势。

    有关业内人士预计S东汽(行情,论坛)未来几年轻型商用车毛利率情况将保持稳定状态,或者略有提高。主要原因是公司从2007年期,将现有轻卡驾驶室全部换型,并在三年内导入全新产品系列,即与日产合作开发的F91A系列产品,并匹配ZD30发动机。这样,随着后续产品更新换代以及高性能发动机的投产,公司轻型车业务的利润贡献将会逐渐增加。

    根据S东汽(行情,论坛)的中远期规划,公司计划在2010年形成30万辆的整车产能,其中郑州日产10万辆；发动机形成25.5万台的产能,其中康明斯B系列10万台、C系列8万台,基于日产技术的ZD30发动机7.5万台。对此,天相投资汽车行业分析师陈桥宁表示,该计划是务实可行的。他还表示,S东汽(行情,论坛)今后几年业绩将步入稳定增长轨道,公司未来三年业绩的复合增长率将达15％以上。