中国的外汇储备即将突破1万亿美元大关。

　　中国人民银行的数据显示，截至9月30日，中国外汇储备余额达9879亿美元，且正以每月200亿美元的速度增长。10月19日国家统计局公布的经济运行数据显示，前3季度，中国外贸顺差1098．5亿美元，超过去年全年的1019亿美元。

　　目前，中国外汇储备主要投资于海外高信用等级的政府债券、国际金融组织债券、政府机构债券和公司债券等金融资产。从进口支付能力和短债偿还能力等传统国际警戒指标看，中国外汇储备规模目前相当于一年多的进口或外债余额的3倍，总体上不存在国际支付风险。除了要考虑国家在贸易头寸上的支付需要、外债偿付的需要外，我国还要考虑维护金融体系安全的需要。也就是说，在全球经济一体化的过程中，国际收支活动极其频繁和复杂，金融安全随时都会面临挑战，所以外汇储备必大于国际通行的3个月的进口额。但是，外汇储备规模远超国际警戒标准也带来可观的“机会成本”，因此，近年来对中国外汇储备规模是否过大的议论不断出现。但外汇储备的规模究竟多大合适，也会随着经济全球化加速发展和中国日渐成为世界举足轻重的贸易大国而变化，很难制定出一个合适的比例。

　　从具体影响来看，外汇储备激增也是一把双刃剑。一方面，巨额的外汇储备提高了我国对外支付能力和偿债能力，作为我国在国际经济活动中实力的象征，增加我国在国际经济活动中的金融影响力和国际经济组织中说话的分量；另一方面，外汇储备增加过快，占用的基础货币增多，削弱了货币政策的调控能力，也加大了人民币升值压力，并导致贸易摩擦加剧，增加了宏观经济的调控难度。

　　因此，如何有效地化解外汇储备的增量，将外汇储备存量控制在一个合理的范围之内就成为当前首要面对的问题。一方面，外汇储备的多元化应用成为发展方向。吴晓灵(吴晓灵新闻,吴晓灵说吧)曾表示，外汇储备在央行的资产负债表上，央行要为外汇储备的保值增值负责。如果把外汇储备分成了两部分，一部分保持流动性，另一部分进行直接投资，那么直接投资的方向也得是非常安全的范围。

　　但目前，“非常安全的范围”基本集中于补充商业银行的资本金，推动商业银行的重组上市以期获得更大的回报。对于外汇储备充实社保基金账户，相当于无偿划拨给社保基金，属于财政透支，基本行不通；对于以外汇储备用于石油储备建设，首先需要用人民币向央行购买外汇储备，才能去参与石油储备建设，目前的石油储备建设中还没有外汇储备资金。

　　另一方面，如何从外汇储备的来源控制外汇储备增量成为解决问题的另一途径。国家外汇管理局副局长魏本华在今年4月份公开表示，在去年新增的2089亿美元外汇储备中，一部分通过贸易账户流入，去年顺差大约1000亿美元；还有一部分通过经常项目下的非贸易账户，以及通过资本项目下的证券账户进入。如海外工程汇款、华侨汇款等在200亿美元左右；建行、交行上市也带回国内一部分外汇；资本项下证券账户情况更复杂；另外外商直接投资约有600亿美元，还有一些是看好人民币升值及中国经济前景而投资国内房地产，这些加起来和储备增加的数目基本匹配，不排除一小部分热钱通过各种渠道流入。

　　因此，如何有效化解国际收支平衡表中的经常项目和资本项目的双顺差成为根本解决途径。按照贸易顺差对外汇储备的贡献率，从1999年的300％下降到2005年的48．7％，而资本项目对于储备的贡献度越来越大，并逐步趋于短期化。人民币缓慢升值的基调已成为不争的事实，但如何让人民币小步“快跑”起来或许是一种发展趋势。由于资本项目变动受人民币升值预期的影响，顺差可能还会增加。短期内，在人民币缓慢升值的同时，下调出口退税率可以较好地起到控制部分行业出口不合理增长的效果。虽然，财政部和国家税务总局已经出台了调整出口退税率的政策，但这次下调的幅度偏小，未来仍然有进一步下调的空间。从长期来说，则通过加快资源、要素价格改革步伐，使出口价格真正能够反映产品的生产成本。避免廉价资源的出口，从而达到提高出口质量和缓解国际收支失衡的目的。

(责任编辑：马明超)