投资要点:2006年第三季度，中青旅实现主营业务收入9.48亿元，同比增长41%；实现净利润2687万元，同比增长150%。2006年1-9月份，公司实现主营业务收入20.8亿元，同比增长34%，实现净利润6455万元，同比增长78%。

公司业绩大幅增长的原因之一就是旅行社业务大幅增长。公司入境游、公民旅游和会展旅游业务的毛利增长迅速，分别增长40%、20%、20%。第三季度山水酒店实现主营业务收入2676万元，1-9月份实现主营业务收入7432万元。山水酒店的净利润率达13%，是公司未来盈利的主力之一。肇庆、北京、广州、东莞店今明两年将相继开业。策略投资成为越来越强劲的盈利来源。1-9月风采科技实现净利润2895万元。中青旅大厦出租情况良好，预计明年起将为公司带来千万以上的税前租金收益。房地产方面，中青旅绿城旗下的千岛湖项目已经转出，其他三个项目进展顺利。在不考虑定向增发问题前提下，中青旅2006-2008年的每股收益分别为0.31、0.70、0.74元。其中，07、08两年因房地产投资而分别增厚0.24元。预期奥运概念股在07年将更加被市场看好，结合公司的基本面考虑，我们设定中青旅6个月的目标价为11.2元，给予“推荐”投资评级。

　　风险提示：公司未来发展主要面临汇兑收益损失风险、风采科技政策风险、房地产经营风险以及旅游主业不强风险。