工行的上市还是在短期内对市场形成了震荡的局面，市场上的资金或开始规避风险。盘面上可以清楚得观察到钢铁板块的异军突起，周一在宝钢股份(行情,论坛)的带动下，钢铁股纷纷集体上扬，这不仅得益于行业的好转，也突显了近阶段市场主力寻找抗跌品种规避风险的迹象。

同理，还有什么板块亦会成为主力的抗跌选择呢？从长江电力(行情,论坛)近期的走势也许不难看出，同样低估的电力板块或也将成为下阶段资金的主要投资方向。600236桂冠电力(行情,论坛)，仅次于长江电力的全国第二大水力发电厂，加上强势大股东大唐集团的入主，业绩增长明显，行情面临爆发。

水电龙头 业绩增长

桂冠电力是规模仅次于长江电力的全国第二大水力发电厂，公司目前控制装机和权益装机分别是277和150万千瓦，其中水电控制和权益装机分别是165.3和82.6万千瓦。从我国能源资源特点来看，优先发展水电是必须坚持的能源发展方针。我国目前水电装机总量为1.08亿千瓦，计划在2010年达到1.65亿千瓦，占发电装机总量的23.7%；在2020年达到2.46亿千瓦，上升到装机总量的25.9%。公司目前的权益装机容量中，水电占比63%，公司的大部分电力资产处在处在我国三大水电基地之一的盘江红水河流域。按照规划，红水河共有10级水电站，其中，平班、大化、白龙潭、乐滩四级电站均由桂冠电力控股。

公司的水电销售毛利率高达60%左右，根据中报显示，水电售电量在06年增长为81.79%，中期实现净利润10914.71万元，同比大幅增长143.63%。而前三季度由于水力发电机组装机容量较去年同期增加而业绩增长在60%左右。公司乐滩、平班两水电站于05年全部建成后在06年全年发电；天龙湖、金龙潭水电收购也将在06年完成，届时水电发电量还有待进一步提升。有机构预测，在07年上游龙滩电站建成后，下游大化、百龙潭、乐滩电站保证出力有所增加，07年水电售电量增长5%左右；2008年电量增长约7%，未来几年的水电毛利率也将维持在51%左右。公司的水电实力不容小视。

强势股东 优质资产注入

根据桂冠电力中报显示，公司的第一大股东已经变更为中国大唐集团公司，持股53.12%。中国大唐集团为中国五大专业发电集团之一，加上一家在上市的上市公司总共拥有三家电力上市公司，是一个国际性的行业龙头，拥有大量的优质发电资产。大唐集团入主桂冠电力后，将以桂冠电力为运作平台整合其在广西境内的水电资源，并注入优质水电资产。

大唐集团拟于06年下半年启动通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力的工作，并争取在07年完成。同时，逐步将龙滩水电开发有限公司的发电资产注入桂冠电力。

岩滩水电站是红水河十个梯级开发的第五级，是目前中国大唐集团公司在役的最大水力发电厂。电站一期工程安装四台单机容量30.25万千瓦的混流式水轮发电机组，总装机容量121万千瓦，年设计发电量56.6亿千瓦时。二期扩建工程正在积极筹建中，初步设计装机2×30万千瓦。

龙滩水电工程则为红水河梯级开发龙头骨干控制性工程，是国家西部大开发的十大标志性工程和“西电东送”的战略项目之一。其装机容量占红水河可开发容量的35～40%，是仅次于长江三峡的巨型水电工程。龙滩水电工程规划总装机容量630万千瓦，安装9台70万千瓦的水轮发电机组，年均发电量187亿千瓦时，分两期建设。

上述两项优质资产的注入将使桂冠电力的装机容量翻番，大大提高公司的竞争能力，为未来业绩持续快速增长奠定了坚实的基??/p>

业绩井喷式增长在望 投资价值巨大

大唐集团还承诺，其所持有的原非流通股股份，自股改实施之日起36个月内不上市交易或者转让。这是大股东对公司未来发展的信心，随着电站的不断建成运营以及大股东资产注入等的逐步实现，桂冠电力利润翻番就在眼前，再加上公司原火电厂上网电价的上调空间以及投资电解铝行业的收益，公司的业绩将迎来井喷式增长。

二级市场上，该股作为成长类电力人气龙头股，股性较为活跃，深受资金青睐。该股已平台整理了10多个交易日，现受到60日线支撑，呈现明显的反转迹象，后市有望在长江电力的带动下出现短线飙升行情。

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