本报记者 程志云 北京报道

    尽管英国安石投资管理有限公司(Ash-more,下称英国安石)投入19亿的巨资,中标了北京国际信托投资有限公司(下称“北国投”)54.29%股权的拍卖已经完成将近一个月,但现在就断定英国安石能够顺利的吞下这颗胜利果实还为时尚早。

    根据最新消息,英国安石作为外资机构收购北国投控股股权的资格问题仍然没有得到监管层的最终首肯,如果安时的资格不能顺利得到批复,这意味着它最多入股不能超过北国投总资本的20%。

    与此同时,知情人士透露,此前一直密切关注北国投重组的中国粮油食品进出口集团公司(下称“中粮”)正在积极和北京国资委洽商入股事宜。如果英国安石最终未能获得银监会的特许,那么中粮集团极有可能成为最后的赢家。

    安时旧约生变

    英国安石一直是北京国资委看好的买家。

    北京市政府2005年制定整体退出金融领域方案时曾明确指出,希望引进的战略投资者为海外投资者。通过引入境外投资者,用现金来置换信托公司的存量资产,依靠战略投资者注入的增量资金和北京市给予的资金支持,对公司原有大量不良资产进行全面、彻底地清理。与此同时,外资机构也获得进入国内金融业的门票。

    英国安石管理着130亿美元基金,拥有经验丰富的资深团队,在50多个新兴市场进行各种投资活动,10年回报率高达662.48%。

    今年初,英国安石和北国投第一、二大股东——市国资公司及京能集团签订转让协议,作价约14亿,购买其所持有的北国投54.29%的股权。但最终因主管部门在价格方面的意见分歧而搁置。

    经过协商,主管者最终决定以公开竞标的形式来确定投资者。包括英国安石在内7家国内外企业参与了投标,股权价格也相应水涨船高。

    9月中旬,英国安石以19亿巨资摘标北国投的股权。然而,股东资格问题又成为英国安石面前的障碍。

    信托业是特许管理行业,按照监管层的要求,单一外资持股不超过20%,所有外资持股不超过25%。年初,同属中信系的中信资本进行集团内整合时,曾有意入股内地的中信信托35%股权,但也没能得到监管者的审批。

    知情人士透露,为此北京国资委曾经寻求过中国银监会的特批。彼时正是鼓励外资入股高歌猛进的时期。银监会正积极推动金融机构引入战略投资者。但时过境迁,2006年底,随着全面金融业全面开放的来临,金融业自身的危机意识开始强化。“监管层不会轻易放开对外资入股的限制。”该人士称。

    目前,尽管特批资格没有拿到,但英国安石仍然按照既定的程序和国资公司、北国投进行资产转让、员工安置、交易结构等相关细节的谈判。

    中粮杀入

    就在英国安石出现了资质问题,重组陷入尴尬的时期,另一个竞争者出现了。

    近期,中粮在积极地和北京国资委接触,一旦安石无法获得银监会特批的控股资格,那么中粮很有可能成为下一轮的接盘者。

    中粮对于金融机构的兴趣由来已久,该集团曾宣称,希望到2010年金融业的业务和利润会达到整个集团的30%以上。

    中粮旗下已有交通银行、招商银行(行情,论坛)、兴业银行、中信证券(行情,论坛)、广东证券、华泰保险、中粮财务、中粮期货等金融机构股份。今年,中粮集团还参与竞标广发银行10%股份。在中粮集团的金融系统内,介入了寿险、保险经纪、银行、证券等行业,目前就缺少一家信托公司。

    但自2004年以后,银监会一直对审批新的信托公司十分谨慎。此后,中粮开始四处出击寻找合适的壳资源,但不是价格不合理,就是留下一大堆隐性坏账。有报道称,当初香港名力集团重组爱建信托,实际上就是替中粮集团代为持有,但后来中粮集团发现爱建信托问题重重。

    一位知情人士透露,目前中粮对于收购北国投非常重视,很早就在北国投开始尽职调查,此后又一直与北京国资委协商相关的收购细节。

    但目前对于中粮,主管单位的意见也存在分歧。业内人士透露,中粮尽管不存在资质的问题,但它在运作金融业方面并没有太多成功经验。引中粮进入,对北国投而言,虽然找到一棵可以依靠的大树,但未必会给其经营上带来飞跃式发展。

    一位接近北京国资的人士告诉记者,究竟是外资还是中央国企,目前,所有的问题都集中在北京国资委手中。

    价格问题

    此外,如果收购方变化了,价格的问题又重新回到桌面上来。

    一位知情人士告诉记者,中粮集团并不愿意以19亿的高价来买北国投的股权。

    北国投年报显示,到2005年底,总资产为28.17亿元,其中所有者权益14.8亿元,债务为13.4亿元(流动负债8.86亿元,长期负债4.5亿元),不良资产约为14亿左右。

    按照以往北京国资与英国安石的约定,获得这个重组机会的条件之一就是出资方将会买单这14亿不良资产,通过现金置换将不良资产置换出去。“对于外资而言,这就是获得信托牌照的惟一途径。而且,如果成功实现重组,不仅负债业务和不良资产问题都没有了,公司将会持有大量现金资产,获得A类评级的机会极大。北国投将走上良性循环。“而且,买单这些人民币坏账的钱,如果换算成美元,对他们而言,并不算太贵。”知情人士称。

    但对中粮集团而言,这个价格就不划算了。实际上,现在信托公司的净壳价格不会高于10亿以上,2004年,华闻集团卖给国家开发投资公司的沈阳信托作价也不到4亿人民币。而今沈阳信托已经迁入北京,并更名。

    一位业内人士指出,北京国资将北国投卖出的一个条件就是必须为这14亿的不良资产买单,这是最基本的条件。此外,随着最近2年间,金融机构利润上涨得很快,因此价格也水涨船高。因此,中粮是否愿意斥巨资购买北国投的控股股权,一切还充满了变数。

    来源：经济观察报网