编者按

    今天是券商综合治理的“大限”——根据监管层要求，10月31日之前，券商所有资金漏洞必须弥补完成，财务指标必须达标。

在过去两年多时间里，券商行业发生了巨大变化，一方面，汇金、建银对九家券商的重组挑起了大梁；另一方面，券商之间的并购、重组如火如荼。许多券商顺利“过关”，而部分券商仍然在过关的时刻奋力拼搏、挣扎。站在这个“关口”，我们应当来梳理和审视已经进行的、尚未完成的券商综合治理，以“立此存照”。
　　重组将遵循先缩股再增资的思路

 　在历经波折之后，世纪证券的重组方案已于日前上报中国证监会，此次由大股东首旅集团主导的重组结果即将揭晓。

 　　知情人士透露，世纪证券的重组方案上周已经确定并签署了有关协议，重组成功的可能性很大，但上报监管部门的方案具体内容目前仍属机密。由于世纪证券目前第一大股东首旅集团为北京市属的大型企业集团，北京市政府在此次世纪证券重组过程中也做了一定的协调工作。

　　在牵涉面颇广的债务重组方面，据称世纪证券已与其大部分债权人达成了债务谅解，因委托理财产生的对债权人的债务大多数将采取分期偿还或转成金融债的形式。

 　　世纪证券的重组将遵循先缩股再增资的思路。世纪证券的第一大债权人南方航空实施债转股，转股的债务金额大致在7亿元左右，但在其转股后也将进行缩股。

　　由于上述缩股和债转股并未实际增加世纪证券的实收资本，世纪证券的重组方案中还包括通过增资扩股进行注资，增资扩股约5亿多股。目前尚无确切消息透露究竟有多少家新的出资方，但有消息称，一位新出资方为深圳一家从事商业担保、金融中介服务、投资和商业贸易的综合型民营企业。

　　世纪证券的重组历时一年半，其中过程充满波折与变数。核心问题之一是就委托理财而形成的债务进行安排，第一大股东北京首旅集团则负责牵头与多家债权人分别进行了多轮谈判。尽管以南航集团为首的部分债权人最终与世纪证券在债务安排上达成了一致，但与广东喜之郎、天津大港区社保等机构关于债务安排的谈判并不顺利，这也成为世纪证券重组过程中最棘手的问题。

(责任编辑：张雪琴)