西港区码头逐渐发挥效用：前3季度，西港区完成集装箱吞吐量41.8万，同比增长92%，同时单箱收入水平提升12.8%，随着收入的增长，码头规模效益显现，毛利率水平明显提升。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）前3季度整个西港区项目未公司贡献盈利约2600万左右，预计全年盈利贡献超过3000万。

未来如果西港区能够纳入盐田港(行情,论坛)统一经营，盈利能力有望大幅提升，不过此事目前仍未有定论。

盐田国际的吞吐量已经高于04年，难以继续提升：2005年上半年随着盐田3期码头的投入分流，盐田国际处理的日均箱量下降了15.5%，自05年3季度起盐田国际的处理箱量逐步增长，前3季度日均箱量甚至比04年年底还要高4.7%，未来进一步提升不太可能，公司要谋求盈利增长必须另辟他途。

公路收费业务受到深圳市道路限行政策的冲击：深圳市自8月份起限制大车通行罗沙公路，这对盐田港隧道车流辆构成明显影响，3季度梧桐山隧道利润同比下降43%。未来将基本处于微利状态。向深圳市政府转让隧道、取消收费迫在眉睫。

目前估值安全边际充分：我们分析，07年如果没有一些资产或股权上的安排，公司很难达到10%业绩增长的承诺。换言之，集团努力推进一些工作是必要的。悲观假设下，明年公司每股收益约为0.59元，目前动态PE13.2倍，股息率7.6%，安全边际充足。

获利机会显而易见，机会成本逐步减小：解决盐田港集团问题的最好办法是整体上市，这在深圳也有论证，一旦整体上市，目前股票持有人的获利空间是显而易见的。的确，我们无法揣测盐田港问题解决的时间表，但是一方面是近3年的等待和努力，另一方面是经过了1年800点的上涨，许许多多的公司都有几倍的涨幅的市场环境，我们认为适时买入持有盐田港的机会成本已经比较?Ｎ颐巧系餮翁锔鄣钠兰吨痢扒苛彝萍觥薄?/p>

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