□本报记者 柴元君

    今天,中国银行(行情,论坛)发布了第三季度报告。而随着这份报告的公布,中国银行(行情,论坛)业也走过了全面开放前的最后一次公开“阅兵仪式”。

    中行的三季报显示,该行已经提前实现了年度盈利目标,前九月净利达到324亿元。而此前已公布了三季报的其他上市银行也纷纷盈利大增。最后一次“阅兵”均堪称优异。

    但1个多月后的12月初,随着中国加入WTO五年过渡期的结束,中国银行(行情,论坛)业也将兑现承诺走进全面开放,届时,中国银行(行情,论坛)业将与花旗银行、汇丰银行、渣打银行等等国际上鼎鼎大名的外资银行同台竞技,而这些外资银行也将不在拘泥于政策限制,它们将凭借优秀的管理经验、业务优势和强大的资金实力直接和中国银行(行情,论坛)业短兵相接。

    显然,中国银行(行情,论坛)业经过短短几年的准备,已经有了质的飞跃,重组、上市,也获得了国际投资者的掌声和鲜花……但也显然,面对即将来临的竞争,我们仍未做好十足准备。

    5年时间,对于一个庞大的金融系统的改造而言,时间显得仓促。不过开放前夜最后一次阅兵的优异成果,毕竟让我们看到了中国银行(行情,论坛)业的自信和成熟。这成熟和自信将是中国银行(行情,论坛)业的希望。

    检验一

    资产质量 盈利能力

    上市银行

    仍在继续向好

    □本报记者 夏峰

    已完成披露的第三季度报告显示,虽然部分银行的不良贷款规模小有上升,但国内上市银行资产质量向好的趋势仍未改变。此外,各家银行的盈利状况均有不同幅度的增长。

    三季报统计显示,国内银行的不良贷款规模比今年上半年略有增加,不良贷款率却普遍有所降低。例如,招商银行(行情,论坛)、民生银行(行情,论坛)、浦发银行(行情,论坛)9月末不良率分别由年初的2.58％、1.28％、1.97％下降到2.3％、1.21％和1.89％。首次披露三季度的中国银行(行情,论坛)称,该行不良贷款比例为4.04％,也比之前有所好转。不过,浦发银行(行情,论坛)的可疑、损失类贷款增幅较快,分别较年初增加22.55％和28.22％。

    不良资产拨备率方面,在披露该数字的上市银行中,浦发银行(行情,论坛)的拨备率最高,达到158.76％(损失准备余额为133.07 亿元)；民生银行(行情,论坛)紧随其后,拨备覆盖率为124.83％。深发展和华夏银行(行情,论坛)没有披露相关数据。

    国泰君安银行业分析师伍永刚向记者表示,国内银行上市公司资产质量向好的主要原因有四个：信贷规模的增长；银行风险控制能力的提高；中国宏观经济健康发展使得贷款企业质量提高。

    伍永刚认为,在所有国内上市银行中,招商银行(行情,论坛)的资产质量最好。此外,对于“基础”较差的深发展,他亦表达了积极看法。“外资入股后,深发展在业务拓展、产品创新等方面表现出色,新增资产的质量有很大程度提高,令人对其未来发展充满信心。”伍永刚说。

    在资产质量向好的同时,国内上市银行的盈利能力亦得到提高。中行成为前三季度的净利润冠军,实现净利润324亿元,其次是招行、民生、浦发、华夏和深发展,分别实现净利润44.68 亿元、25.3亿元、24.54亿元、19.12亿元和8.9亿元。其中,深发展净利润的同比增幅最高,达到197％,原因是较大幅度地减少了不良资产损失准备。

    面对国内上市银行盈利的增长,伍永刚称,随着国内银行业的全面开放在即,外资银行未来将对国内银行的利润份额造成冲击。“除了传统的信贷业务外,外资银行在中间业务、信用卡等领域都将发挥其品牌优势和经验,而中资银行在该些领域的发展现状并不令人非常满意。”

    检验二

    风险控制

    资本风险小幅抬头

    □本报记者 孙忠

    从上市银行三季度报告来看,整个行业的风险控制水平有一定的提高。但是整个上市银行业的资本和资产风险仍值得重视。

    风险防范能力继续提高

    银监会最新公布数据显示,银行业防范风险的能力进一步提高,通过继续推进案件专项治理工作,有效防范了操作风险。银行业金融机构案件发生率和堵截率均在好转。另外,也加强了对不合规以及高风险贷款的管理,积极改善信贷结构,同时进一步健全和完善风险管理体制,大多配备了风险管理部门和人员,建立了管理机制。

    但随着外资银行全面进入,我国银行业仍要切实加强管理与能力的建设,完善风险管理体制,学习先进的国际经验,在创新中有效识别、评估和防范信贷风险、市场风险和操作风险。

    资产状况好转 不良率小升

    1-9月,主要商业银行提取专项准备金720亿元,专项准备金缺口比年初减少1479亿元,缺口进一步缩小。资本充足率达标的银行由年初的53家增加到55家。

    不过,三季度报告显示,各家上市银行的不良资产率都没有出现明显的下降,反而出现小幅反弹。不过分析师表示,由于不良率与中报相比变化不大,同时保持着较高的拨备水平,因此整体风险控制大体使人满意。

    海通证券的分析师邱志承认为,上市银行不良率变化并不明显,不能只参照该项指标。例如招行得益于贷款余额的较快增长,因此年底不良率很有可能降到2.25%。同时,招行的拨备覆盖率为124%,和上季度末基本持平,2007年不良贷款率受核销的作用,会继续小幅下降。

    同样,民生银行(行情,论坛)和浦发银行(行情,论坛)也将因高水平的拨备,可较好地控制不良资产率。其中,民生银行(行情,论坛)2006年3季度末拨备覆盖率125%,从历史上看处于较高的水平。

    补充资本将成四季度热点

    从三季报来看,多家银行的资本充足率正处在监管红线的边缘。例如,截至9月30日,浦东发展银行仅为8.01%,深发展资本充足率及核心资本充足率均为3.59%。

    同样民生银行(行情,论坛)的资本充足率也不容乐观。“民生银行(行情,论坛)虽然没有公布资本充足率等指标,但是从半年报仅为7.46%的资本充足率不难看出,在没有进行大规模融资的前提下,很难将这项指标大幅超越8%。因此,公司有必要将在四季度定向增发。”邱志承表示。

    长江证券分析师钱锟表示,预计民生银行(行情,论坛)的定向增发会在11月完成,假设增发35亿股,增发价为每股4.8元,此次增发后,民生银行(行情,论坛)的资本充足率将达到11%以上,核心资本充足率达到8%以上,这将使民生银行(行情,论坛)至少5年里不需要大规模的股权融资。

    同样对于浦发银行(行情,论坛)和深发展而言,进一步的融资无疑是其下一阶段的工作重点。“浦发银行(行情,论坛)增发7亿的方案已经获得通过,资本补充压力预计年内可以解决,但深发展股权分置改革则是真正令人头痛的,何时启动新一轮股改目前毫无征兆。”邱志承表示。

    检验三 投资价值

    30%利润增长可期 半数分析师看好

    □本报记者 邹靓

    随着A股市场上六家中资银行的三季度报告一一亮相,金融业全面开放前夜银行板块的投资价值也摆在了投资者的面前。

    从整体投资价值来看,多家证券公司金融业分析师均表示,三季度各银行接近30%的利润增长“仍在预期之中”。东方证券金融业分析师顾军蕾表示,从行业角度来说,银行必须要平稳经营,超出预期反而不是件好事。

    从银行板块和其他板块的比较来看,各银行股市盈率大致在20倍以下,市净率介于2.5-2.6之间,差异不是很大。上周五工行A+H同步上市,从前期银行股的上涨来看,工行发行定价对银行股形成了估值支持。顾军蕾认为,虽然交易定价走势由于个股资金面、心理等因素有所影响,但工行作为估值支持的地位还是存在。

    海通证券金融业分析师邱志承同样认为,银行板块从长期来看会处于平稳运行的状态。

    另一方面,从银行板块内部个股来看,分析师认为最核心的指标有三：市盈率、拨备前利润增长率和不良资产率。

    邱志承指出,具体比较投资价值还要从三个方面来看,“一是利润,包括拨备前利润、税前利润、净利润,二是市盈率、市净率水平,三是还未在现实利润表中反映出来的费息收入比重、不良贷款率、拨备覆盖率、包括五级分类中关注类贷款的增长等等”。

    从每股收益比较来看,浦发以0.22元排在首位,招行、中行紧随其后；净资产收益率方面,首次公布三季度报告的中行达到13.23%,高于第二位浦发8.46个百分点；不良贷款率方面,前四位分别是民生银行(行情,论坛)1.21%,浦发1.89%,招行2.3%,中行4.04%。

    邱志承分析指出,从总体来看,股份制银行在成长性方面普遍优于国有银行。“特别是民生银行(行情,论坛)建议买入；浦发由于拨备覆盖率持续高位,盈利潜力较大；同时招行也会有一定程度的溢价。”而华夏、深发展处于转型期,投资价值并不看好。

    顾军蕾同时表示,未来两年内,市场还将在比较景气的预期中运行,因此近期的结构性调整不会造成大面积杀伤。“在这些预期下,银行股属于价值并未被高估的蓝筹股,因此可以加大配置。”