上证红利指数成份股盈利、估值与权重(06.10.28)

    证券代码   证券简称   06预测EPS(元)   07预测EPS(元)   08预测EPS(元)   05EPS(元)   05ROE(%)    06PE            权重(%)                           行业
    600018     上港集团(行情,论坛)          0.1348           0.152           0.171      0.1172      11.43   26.56              16.00               交通运输、仓储业
    600015     华夏银行(行情,论坛)          0.3735          0.4579          0.5596      0.3068      12.33   12.66               8.46                   金融、保险业
    600028     中国石化(行情,论坛)           0.509          0.5968          0.7036       0.456     18.346   12.02               7.15                         采掘业
    600104     上海汽车(行情,论坛)          0.3832          0.4425     0.50440.337        9.48      13.49    5.41   机械、设备、仪表
    600001     邯郸钢铁(行情,论坛)          0.3047          0.3408          0.4113         0.4      10.54   12.70               3.45                   金属、非金属
    600008     首创股份(行情,论坛)          0.2244          0.2547          0.2838      0.2189      10.47   20.23               3.19                     社会服务业
    600598       北大荒(行情,论坛)          0.3205          0.3441          0.3769        0.28      11.22   14.20               3.17               农、林、牧、渔业
    600019     宝钢股份(行情,论坛)          0.5496          0.5978          0.6829        0.72      17.01    8.21               2.92                   金属、非金属
    600383     金地集团(行情,论坛)          0.6041          0.7855          1.0327       0.481      11.66   16.95               2.90                       房地产业
    600569     安阳钢铁(行情,论坛)          0.1774          0.2175            0.27       0.215       7.19   12.91               2.46                   金属、非金属
    600020     中原高速(行情,论坛)          0.4666          0.4863          0.4668      0.5277      13.23    7.39               2.31               交通运输、仓储业
    600177       雅戈尔(行情,论坛)          0.3921          0.4608          0.4984      0.3435      14.86   14.44               2.15               纺织、服装、皮毛
    600011     华能国际(行情,论坛)          0.4282          0.4729          0.5621         0.4      12.19   12.05               2.13   电力、煤气及水的生产和供应业
    600098     广州控股(行情,论坛)          0.3713          0.3982          0.4774       0.301       8.05   11.96               1.95   电力、煤气及水的生产和供应业
    600508     上海能源(行情,论坛)          0.7232          0.7033           0.829        1.01      19.41    8.46               1.88                         采掘业
    600808     马钢股份(行情,论坛)          0.3794          0.4311          0.5423       0.441      15.08    7.80               1.72                   金属、非金属
    600418     江淮汽车(行情,论坛)          0.5663          0.5942          0.6667        0.55      17.94    7.20               1.59               机械、设备、仪表
    600688      S上石化(行情,论坛)          0.1994          0.3149            0.33       0.237       8.89   25.63               1.53         石油、化学、塑胶、塑料
    600307     酒钢宏兴(行情,论坛)          0.5038          0.6184          0.9898         0.7      13.53    7.76               1.45                   金属、非金属
    600210     紫江企业(行情,论坛)          0.1393          0.1675          0.1322       0.101       5.32   16.94               1.44                     其他制造业
    600005     武钢股份(行情,论坛)          0.4402          0.5091           0.546       0.616     23.801    6.70               1.40                   金属、非金属
    600282     南钢股份(行情,论坛)          0.3004          0.3461           0.395      0.4383      11.55   11.48               1.37                   金属、非金属
    600236     桂冠电力(行情,论坛)          0.3209           0.395          0.4563       0.163       7.29   14.65               1.37                     社会服务业
    600581     八一钢铁(行情,论坛)          0.3475          0.4967            0.92        0.42      10.28    8.78               1.34                   金属、非金属
    600151     航天机电(行情,论坛)          0.4095          0.5736            1.17       0.138       5.16   20.49               1.34               机械、设备、仪表
    600357     承德钒钛(行情,论坛)          0.3125          0.4056          0.5006        0.25       9.97   13.57               1.33                   金属、非金属
    600207     安彩高科(行情,论坛)          0.2661          0.2012          0.4432     -0.4147      -8.37   10.15               1.26                           电子
    600102        S莱钢(行情,论坛)          0.5241          0.5939          0.6581       0.451       8.81   11.70               1.20                   金属、非金属
    600066     宇通客车(行情,论坛)          0.5885          0.7039          0.8032         0.7      14.52   14.85               1.12               机械、设备、仪表
    600302     标准股份(行情,论坛)          0.3692          0.4325          0.4913      0.2636        8.9   11.62               1.11               机械、设备、仪表
    600300     维维股份(行情,论坛)            0.15            0.18            0.19        0.14       6.37   24.67               1.04                     食品、饮料
    600059     古越龙山(行情,论坛)          0.1408          0.2343          0.2841       0.112       2.21   59.23               1.03                     食品、饮料
    600323     南海发展(行情,论坛)           0.446          0.4983          0.5238        0.37       9.36   16.88               1.00   电力、煤气及水的生产和供应业
    600135        S乐凯(行情,论坛)           0.105            0.12            0.11      0.0653      2.464   42.29               0.97         石油、化学、塑胶、塑料
    600231     凌钢股份(行情,论坛)          0.5522          0.5949             0.4        0.62      13.38    7.70               0.95                   金属、非金属
    600303     曙光股份(行情,论坛)          0.6426          0.7493          0.9765        0.54      13.07   11.53               0.89               机械、设备、仪表
    600510       黑牡丹(行情,论坛)          0.2961          0.3353          0.3754        0.28      11.59   12.46               0.86               纺织、服装、皮毛
    600563     法拉电子(行情,论坛)          0.4578          0.5442          0.6982        0.38      11.54   25.40               0.84                           电子
    600126     杭钢股份(行情,论坛)          0.3372          0.3819           0.401        0.33       6.66   11.30               0.79                   金属、非金属
    600475     华光股份(行情,论坛)          0.5919          0.6958          0.7522       0.438      19.23   15.73               0.76               机械、设备、仪表
    600548       深高速(行情,论坛)          0.2632          0.3011          0.3711       0.222       7.74   16.83               0.74               交通运输、仓储业
    600153     建发股份(行情,论坛)          0.5755          0.5984          0.7545       0.345       8.15    9.52               0.72                 批发和零售贸易
    600130     波导股份(行情,论坛)          0.0843          0.1045          0.1577       -1.23     -35.03   34.64               0.72                     信息技术业
    600642     申能股份(行情,论坛)          0.5588          0.5534          0.6128       0.499      13.73   10.16               0.56   电力、煤气及水的生产和供应业
    600087     南京水运(行情,论坛)           0.411          0.3893          0.4213        0.46       16.9   11.14               0.50               交通运输、仓储业
    600894     广钢股份(行情,论坛)            0.12            0.19            0.24      -0.192     -12.57   22.50               0.44                   金属、非金属
    600761     安徽合力(行情,论坛)          0.6442          0.7875          0.9503        0.47      14.79   24.06               0.33               机械、设备、仪表
    600675     中华企业(行情,论坛)           0.618          0.7579          0.9105       0.508      18.19   11.91               0.28                       房地产业
    600718     东软股份(行情,论坛)          0.3249          0.4271          0.4787        0.21       4.37   50.42               0.26                     信息技术业
    600626     申达股份(行情,论坛)          0.2112          0.2323           0.165        5.18      14.73    0.15   纺织、服装、皮毛
    600621     上海金陵(行情,论坛)            0.35            0.39            0.42      0.1447       8.01    9.97               0.09                     信息技术业

    数据来源：国泰君安证券研究所,Wind资讯

    □国泰君安证券研究所 蒋瑛琨 彭艳

    目前上证红利ETF刚进入发售期(10.30-11.10)。

与已有四只ETF显著不同的是,上证红利指数样本股为上证所上市的分红能力突出的50只股票,由此上证红利ETF提供了与已有四只ETF显著不同的投资选择。

    上证红利指数市场代表性较低,具有显著异质性。在与基准指数(天相流通指数)的相关性方面,上证红利指数与基准指数的相关度最低。在成分股市值及成交覆盖度方面,上证红利指数仅高于中小板指数,而低于其他指数。在行业覆盖率方面,上证红利指数的行业配置偏离沪深A股的程度较大。

    上证红利指数分红能力突出。从盈利能力看,上证红利指数略逊于上证50指数,与深证100指数相当,显著优于其他指数。从分红能力看,上证红利指数明显强于其他指数,充分体现了其投资优势。

    上证红利指数具有明显估值优势。从静态估值而言,上证红利指数显著低于其他主要指数。从动态估值而言,上证红利指数2007、2008年市盈率具有明显估值优势。加之分红因素,上证红利指数无疑具有更大投资吸引力。

    按照成份股的调整流通市值,测算得到上证红利ETF成份股的行业分布。权重最高的行业为金属非金属(20.8%)；其次是交通运输仓储业(19.6%)、机械设备仪表(12.5%)、采掘业(9.0%)、金融保险业(8.5%)等。前五大行业占据70.4%的比重。可见上证红利ETF成份股行业集中度较高,而权重行业也具有估值优势。未来如果这些具有估值优势、大权重行业出现投资机会,则上证红利ETF的表现值得期待。

    上证红利ETF具有良好长期投资价值。首先,上证红利ETF分红能力突出。其次,股指期货推出后,保值与套利需求提升了ETF投资需求。此外,融资融券业务提升大部分红利指数成份股的流动性。

    现阶段市场环境适合于上证红利ETF的投资。目前指数屡创新高而个股选择难度加大,很多投资者“赚了指数赔了钱”,相对于投资个股,投资于指数ETF或许是更好选择。此外,根据我们的相关研究,股指期货推出前,标的指数成份股存在阶段性上涨机会。红利ETF成份股大多为沪深300指数成份股,因此有很大可能享受股指期货推出带来的阶段性溢价。