虽然三季度的经济数据显示出了宏观调控的效果显现，但并没有从根本上解决问题，投资和信贷反弹的基础仍然存在，央行目前显然也仍然在维持原有的紧缩力度

　　昨天1年期央行票据的发行利率继续维持在2.7855％的水平上，这已是该利率连续5周维持在同一水平上。分析人士指出，在市场收益率水平不断走低的情况下，央票发行利率保持不变，显示出央行的调控意图并没有随着宏观数据的好转而有所放松。

　　由于本周资金到期量只有360亿元，昨天央行在银行间市场发行了400亿元1年期央行票据，比上周同期减少了550亿元，发行价格为97.29元，参考收益率2.7855％。

　　一参与投标的商业银行债券人士表示，在昨天央行公开市场操作的招标中，更多的市场成员投在了2.7855％以下的价位上，但最终出来的结果仍然没有变化，这显示出了央行维持该利率水平不变的意图。

　　“这可能是为了配合前期的宏观调控，控制贷款。”福州商行债券人士林子君说。

　　截至本周，1年期央行票据的发行利率已连续五周保持在2.7855％的水平上。而这段时间以来，随着三季度宏观数据的好转和市场紧缩预期的削弱，债券市场在富裕资金的推动下则进入了连续上升的通道。与一月前相比，上证国债指数上涨了近1％。

　　前三季度，中国全社会固定资产投资为71942亿元，同比增长27.3%，增速比上半年回落了2.5个百分点，而9月份新增人民币贷款2201亿元，也同比少增了1252亿元，信贷增长速度已经出现回落。

　　“虽然三季度的经济数据显示出了宏观调控的效果显现，但并没有从根本上解决问题，投资和信贷反弹的基础仍然存在，央行目前显然也仍然在维持原有的紧缩力度，以静制动。”招商银行债券分析师段云飞也说。

　　他指出，市场短期利率在1年期央票利率的支撑下表现较为平稳，但中长期利率则在充裕资金的追逐下不断下降，收益率曲线呈现极端的扁平化。如果没有央票利率的支撑，市场利率将全面回落，市场收益率水平的下降，可能迫使银行资金从债市重新转向贷款的发放。

　　东方证券的张扬也表示，1年期央行票据的利率并没有反映出市场资金面持续宽裕的状况，这也向市场传达了央行的控制意图。

　　上周央行从市场净回笼资金780亿元。央行昨天在发行400亿元央票的同时还进行了200亿元的7天期正回购操作，招标利率为2.20％，比上周下降5个基点。到昨天为止，央行已净回笼资金240亿元。

(责任编辑：孙可嘉)