本报记者 陈琰

　　进行了一年多的广发行重组有了新进展。记者昨天从广发行内部人士处获悉，历经三递标书的漫长历程后，以花旗为首，联合国寿、国电等企业组成的投资财团（简称花旗财团），以241亿的价格竞得广发行85%股权。不过花旗在其中能占多少股份尚不明朗。经济学家易宪容(易宪容博客,易宪容新闻,易宪容说吧)认为，广发行此番通过竞价方式引入境外股东，加快了我国金融业改革的市场化步伐。

　　坚持到底赢得胜利

　　用“艰辛”来形容花旗入股广发行也不为过。早在去年12月，包括花旗、法国兴业银行、平安集团在内的3大财团就向广发行递上股权竞标书，其间由于银监会对外资入股比例颇有微词，包括花旗、法兴在内的外资财团不得不寻找新的合作伙伴。

　　10月6日，3方对广发行进行了最后一轮投标。根据签署的协议，花旗财团将以241亿的价格竞得广发行85%股权。

　　“花旗的坚持的确让人瞠目。”一家曾参与广发行首轮竞标的中资机构人士介绍，参与广发行竞标的中外资机构有20多家，但耐力最强的莫过于花旗和法兴，即便最后一轮递了标书的平安也曾萌生退意。此前，与法兴联手的华闻控股，与花旗联手的中粮，都退出了这场“马拉松”竞购。

　　花旗的执着缘于资源的稀缺性。一名外资银行管理层人士对记者坦言，外资银行迅速渗透国内金融市场的最佳方式为：入股一家全国性商业银行，进而取得全国性的经营牌照，且这家外资机构最好能拥有大量股权。在我国13家有全国经营牌照的商业银行中，除未引入外资的农行、不打算引入外资的招行，以及正与渣打“亲密接触”的光大外，符合这样要求的银行其实只有资产质量差、政府又不太情愿出钱挽救的广东发展银行。业界测算，若要使有着近400亿元不良贷款的广发行在重组后资本充足率达到6%，不良贷款降至5%以下，资金缺口高达近600亿元。

　　顾及老员工利益

　　“此前一段时间，我的同事都在关心未来的薪酬待遇问题。”广发行一位内部人士说，“不过近期得知，花旗已答应，在两年内确保老员工利益。我们已安下心来。”

　　这位人士解释，拥有世界第一大金融集团之称的花旗银行最重视自身的品牌形象。在用人策略上，花旗偏好在一些岗位上聘请年轻、从业经验并不多的员工，以便于花旗彻底灌输自己的文化理念。而目前，虽然还无法获知花旗对老员工给出的具体承诺，但至少比预期中的要好。在整个广发行竞标的过程中，竞标方一直比较关心的是银行的财务状况，花旗的此次报价则在很大程度上参考了会计师事务所毕马威提供的外审报告。未深入广发行一线的花旗对广发行内部的企业文化并不算熟稔。就算是花旗有意对员工进行培训，那也需要花上一段不短的时间。此外，花旗近期内不太可能大量干预广发行业务。广发行零售业务除信用卡外，包括个人住房贷款、手续费收入等，在同业中占据的市场份额都十分小。

　　北京证券策略分析师张九辉分析说，花旗此番入股广发行，复制了新桥入主深发展的模式。但与投行出身的新桥不同的是，一直专注于商业银行业务的花旗将会为广发行提供更加稳定的发展前景。广发行至少不用担心花旗会在几年内把自己给卖掉。

　　努力竞购40%股份

　　按照竞标团内部协议，花旗肯定要坐上广发行第一大股东的宝座，因为这是花旗努力两年而企盼的结果。但由于广发行未正式公布消息，截至记者发稿时，花旗自身所持有的广发行股份依然不得而知。

　　“实际上，花旗财团之所以愿意出241亿的高价，一个颇为重要的原因就是花旗想拿下广发行40%的控股权。”此前参与广发行竞标的华闻控股相关人士表示，出价之高可从两方面比较得知：一是高于同期竞购广发行法兴235亿的报价；二是与外资机构购买其他国内银行股份的作价进行比较。以广发行现有不良资产账面价值400亿元计算，一般情况下，国内商业银行向外资出售不良资产的现金回收率为30%。除去买不良资产的120亿，花旗财团竞购广发的剩余120亿将用于收购广发85%股份，即30亿股，每股作价4元。这一价格已远超过高盛买工行每股1.04元的价格。

　　但根据银监会现行规定，单一外资机构入股中资银行的股份比例不能超过20%，国内金融机构出让给外资的比例总计不能超过25%。显然，花旗计划竞得广发行40%的愿望，如果监管部门一直不愿“开绿灯”，就不可能实现。

　　不过，央行在近日发布的金融稳定报告中明确指出，外资入股国内金融业的比例可适当放宽。央行的这一表态似乎将点燃花旗希望的火苗。

　　张九辉认为，从作价的角度而言，花旗此次收购广发行代价实在不菲，这或许可以成为监管放行的原因之一。

　　在引资方式上打破陈规的广发行，最终是否能赢得监管部门的特许呢？此事已成为业界最关注的核心问题。因为这不仅是发生在广发行与花旗之间的一桩交易，更是中国金融业开放程度的一个阶段性标志。易宪容说，广发行此次引资，注定成为国内金融业改革的一个样板。相比于中、建、工3大行国家注入巨资改善财务报表，广发行此次引资没让政府多花一分钱，值得为城市商业银行所借鉴。

(责任编辑：孙可嘉)