就在10月31日“大限”的前一天，有消息称，方正证券重组泰阳证券方案已经确定，方正证券的前期资金也已经到位；10月31日，有知情者称，这个“最终”重组方案目前被卡壳，但各方

　　正在尽力沟通，“问题应该不大”。

　　“最后方案”

　　方正集团2005年销售收入245亿元，拥有5家境内外上市公司，并于2002年收购浙江证券后将其改名方正证券。

　　在泰阳证券漫长的重组过程中，方正方面只是个后来者。

　　据知情人士介绍，方正的介入，很大程度上是地方政府出面干预的结果，“泰阳证券的业务，特别是经纪业务状况其实很不错，只是在当年被鸿仪接手后将整个体系伤害太深，只要有资金投入，前景应该说是很不错的，地方政府因此想尽力保住。”这一说法与此前流传的当地政府“保一争二”，基本放弃泰阳证券的说法有所不同。

　　9月底，泰阳证券公布的数据显示，今年1～8月份实现利润2.1亿元，而两个月前，泰阳证券总裁曹国庆透露今年上半年的净利润是1.68亿元，主要来自经纪业务利润。“泰阳证券以网上交易平台为基础的经纪业务，将远程网点搭建到了包括县城在内的所有二线地区，避开了与其他券商在大城市里争抢客户而大打价格战。”知情人士分析。

　　方正证券此次是有备而来。据了解，方正证券现任副总裁何亚刚正是泰阳证券经纪业务部原来的总经理，其对泰阳证券家底和价值的认识自然超过常人。面对将重组视为最后“救命稻草”的泰阳证券，方正方面抛出的方案是将泰阳证券原股份缩为0股，老股东放弃所有股份。这一刚露面的强硬态度，让原来的老股东心中不爽。随后，缩股方案提至10％、20％。

　　经过几个月的谈判，重组讨论方案终于向“最后方案”靠近。据了解，目前确定的方案是：原来的泰阳老股东所持股权全部缩减到20％，方正集团占80％股份，同时，方正集团一共出6亿元用以充实资本金和偿还债务，“有3亿元已经到了”。

　　银行说“不”

　　上周，湖南省省长助理郭开朗到泰阳证券调研，了解重组进展。这被外界视为泰阳重组接近尾声的信号。

　　泰阳证券内部人士介绍，方正证券董事长和他的十几个员工已经进驻长沙一个多月，对重组泰阳一事进行调研。目前，尽职调查已经完成。

　　据此前媒体披露和《第一财经日报》的调查了解，重组方方正集团开出的底线是80％，即至少拥有泰阳证券80％或者更高股份。目前最后的方案也正是锁定在“二八模式”。在泰阳日前召开的股东大会上，有2/3股东同意了方正集团这一重组方案。“那个‘1/3’还存在变数。”

　　据泰阳证券内部知情人士透露，之所以说这份方案还存在变数，是因为泰阳证券两大债权人对此未予首肯。两家银行冻结了泰阳证券8亿元客户保证金。

　　此前有报道援引有关方面说法称，鸿仪投资曾动用泰阳证券的客户保证金8亿多元，抵押给长沙市商业银行、光大银行长沙分行，从而获得贷款达8亿元，而获得的贷款又有部分拿来收购更多的泰阳证券股份以巩固最大股东地位。

　　对于这8亿元的债务，知情人士透露，如果方正最终进驻泰阳证券，今年年底之前将替泰阳证券偿还1.5亿元，明年再还2亿元。以换得银行返还冻结的保证金和赞成票。该人士透露，方正前期的3亿元“实际上已经在做这方面的事了”。

　　但银行方面的想法是，一切好商量，但必须提高持股比例，“两家都将30％作为最低门槛。”此前，泰阳证券各股东及地方政府方面曾经有意以债转股形式消化这笔债务，即让两家银行成为泰阳证券大股东，从而解除客户保证金的冻结，银行方面也对此乐于接受。但囿于政策瓶颈，该方案尚无法兑现。

(责任编辑：张雪琴)