投资要点:2006年第三季度，桂林旅游实现主营业务收入8,093.58万元，主营业务利润3,475.41万元，净利润1,948.98万元,分别比上年同期增长4.79%，18.19%，41.66%。2006年前三季度，公司累计实现主营业务收入20,682.53万元，主营业务利润8,222.69万元，净利润3,801.01万元，分别比上年同期增长4.52%，18.42%，43.43%。公司业绩增长速度加快。经过前几年对景区资源的收购扩张，目前公司景区项目逐渐步入收获期。三季度公司景区收入2082万，同比增长16.5%。截至2006年9月底，景区业务收入占公司主营业务收入比例上升到29.0%。景区业务的利润率达54%。第三季度，公司漓江旅游客运接待量同比增长9%；收入同比增长11%，达3397万元；毛利率达60.4%。第一艘新型豪华游船已于6月份下水。投资收益已成为公司盈利的秘密武器。本期投资收益达562万元，同比增长21%，其中合作建设项目七星公园、象山景点本期投资收益同比增加124万元，同比增长32%。投资收益占公司本期净利润的比重已达28.8%。预计2006－2008年公司的EPS将分别达到0.30、0.37、0.44元。目前A股市场上旅游股的市盈率普遍在30倍以上，而桂林旅游作为一个成长性十足的公司，理应得到较高的市场溢价。结合2006和2007年的EPS，我们设定桂林旅游6个月内的合理目标价为10.8元，给予“推荐”投资评级。

　　风险提示：桂林客运总站搬迁工作的快慢直接影响到琴潭车站能否实现扭亏为赢。龙脊梯田由于牵涉到当地农民的利益问题，经营面临不确定因素。