中小投资者近期为何“只赚指数不赚钱”？中登公司数据揭示其“秘密”

　　散户在本轮蓝筹行情中旁观 散户不买行情自然有得涨

　　【本报讯】散户似乎再次成为行情的旁观者。中国证券登记结算有限责任公司发布的最新数据显示：在本轮行情发动之初，自然人的新增开户量环比出现大幅下挫，散户错过本轮行情的最好买入时点。

　　一般机构及券商也没“赶上点”

　　上证综指日K线图显示，本轮以招商银行、中国石化、中国国航、宝钢股份等蓝筹股为主要热点的行情始于8月初，并在9月份出现突破。与此相反的是，这期间自然人开户量连续大幅下滑，8月份A股新增开户量为28.5732万户，环比下降47％；9月份A股新增开户量为13.2276万户，环比降幅更是达到53.7％。更值得关注的是，9月份自然人A股新增开户量已经跌至今年来的次低点，仅略高于1月份。

　　错过本轮行情最好买点的不单单是自然人，以民间资金为主要代表的一般机构以及证券公司整体表现也不理想。数据显示，一般机构A股新增开户量8月环比降幅为45％，9月的环比降幅更是高达62.6％。证券公司情形也基本类似，8月A股新增开户量环比下降82.6％，9月份降幅也达到70％。

　　基金与QFII是大赢家

　　有意思的是，在自然人、一般机构、证券公司新增开户量环比大降的同时，证券投资基金与QFII的A股新增开户量环比却出现上升。8月份，证券投资基金新增A股开户量为34户，环比增加6户，仅次于6月份新增开户量；QFII当月新增开户量为6户，也创下5月份以来的新增开户量新高。尽管9月份证券投资基金与QFII新增A股开户量环比均出现下滑，但其绝对数量仍处于高位。

　　据业内人士分析，基金与QFII新增A股开户量之所以连续处于高位，主要原因在于三季度基金发行热的升温，以及QFII审批速度的加快。据不完全统计，三季度新成立的偏股型基金超过20只，有10家海外机构获得QFII资格，都创下今年的最高纪录。正是新增资金的不断涌入，推升股指迭创新高。

　　本轮行情由基金与QFII发动

　　将中登公司的开户数据与上市公司、证券投资基金三季报数据相印证，也可发现本轮蓝筹行情很大程度上是基金与QFII所发动。公开资料显示，证券公司自营盘在三季度甚至有减仓行为。而基金三季度的增仓量却相当惊人，新发基金三季度投入的资金量达到约600亿元。

　　除开户数据外，中登公司公布的托管市值数据传达出样信息。8月上证综指涨幅为2.85％，基金和QFII托管在银行的股票市值升幅却达到12.8％；9月上证综指涨幅为5.65％，基金和QFII托管在银行的股票市值升幅13.68％。市值升幅远远超过指数升幅，说明基金和QFII在8月和9月确有主动建仓。

　　更具体的看，汇丰、花旗、渣打三家外资银行8月份A股托管市值环比增13.97％；9月份环比增14.03％。而在7月份，这三家外资银行的A股托管市值环比增幅还是负值。从这个角度看，QFII在8月和9月的增仓行为更为激进。

　　基金和QFII整体增仓，散户、一般机构和券商整体“旁观”，这样的情形在去年底今年初曾经出现过：当时因为基金和QFII在不断增仓，上证综指因此出现连续的小涨行情，并且涌现出以有色金属为代表的持续热点。从2月份起到5月份，券商、一般机构、散户连续出现大规模的A股开户潮，上证综指也因此得到迅速拉升。如今类似的情形重现，上证综指走势能否重现历史值得投资人关注。

(责任编辑：张雪琴)