正值股权分置改革即将胜利完成之际,券商综合治理取得了阶段性成果。股权分置改革解决了我国资本市场最核心的制度性问题,为资本市场体系完善、金融创新以及金融衍生品市场的建立与发展奠定了良好的基础。而随着综合治理工作总体目标的实现,证券行业将进入规范发展阶段,监管层对券商的监管思路将发生显著变化,监管方式将从行政措施为主向市场化方式转变,创新将成为券商发展的主基调。这一系列的制度变革,将为券商更好地发挥资本市场综合服务商作用创造有利条件。

    面对历史机遇,券商应充分利用新的市场制度、机制与证券品种,开发创新的产品与服务,建立新的业务模式,全面提升资本市场综合服务能力。主要体现在以下几个方面：

    在经纪业务方面,传统的服务存在产品单一、内容简单、附加值低等缺陷,随着融资融券业务、股指期货等创新业务推出,券商将能为客户提供内容更加丰富、附加值更高的服务。例如,通过融资融券服务满足客户买空、卖空和融资的需求；利用股指期货等金融衍生品为客户构造复杂的组合证券或交易策略,或提供量身定制的产品和服务,以满足特别的风险需求。

    在投资银行业务方面,目前国内券商基本上是以证券承销发行业务为主,今后要将主要精力用于提供全面的资本市场解决方案上。除了传统的股票和企业债券融资外,结构性融资将为投行的客户服务打开全新的空间；同时,通过对金融衍生品的运用,券商将能为客户的融资提供更准确的定价和构建更为复杂的交易结构,从而更好地实现客户的融资目标。在新的市场环境下,为客户提供发展战略规划、业务整合、购并重组等高端顾问服务也将是投行服务升级的另一重要方向。

    在资产管理业务方面,随着股票指数期货、备兑权证等产品的推出,理财产品线和产品类别的多样性将明显提高。在目前的市场条件下,证券公司推出的理财产品基本上都以股票、债券、央行票据等有限的证券品种为投资标的,加上缺乏做空机制等原因,导致理财产品的风险收益特征与基金和银行等机构推出的理财产品高度雷同,对投资者的吸引力有限。一旦股票指数期货推出,证券公司就可以利用股票指数期货的套期保值功能结合不同证券品种的风险收益特征,设计出各种不同风险收益水平的产品以满足投资者的个性化需求,为客户提供更全面的投资理财服务。

    在自营证券投资业务方面,证券公司的市场范围、投资品种、赢利模式、风险管理工具和手段将出现革命性的转变。单纯的波段式操作业务模式将逐步被淘汰,而波段性投资与风险管理工具相结合、波幅性投资、无风险套利以及做市商交易将成为主导模式。围绕证券公司提升资本市场综合服务能力的目标,券商的自营投资业务的职能定位也需要做相应的改变,要朝着为客户和市场创造风险管理和套利工具以及创造流动性的中介职能转化。

    券商创新业务模式的实施以及资本市场综合服务能力的提升,对券商的风险管理提出了更高要求。随着资本市场复杂程度的提高,证券公司在为客户提供服务的过程中聚集了大量的风险,风险管理将构成证券公司业务的重要组成部分。这就需要券商加深对市场与风险的认知、强化风险理念,通过对金融衍生品等创新性风险管理工具的运用,改变了长期以来“控制风险”为风险管理唯一手段的被动局面,实现向主动管理风险的转变。而高超的风险管理能力正是券商客户服务能力的根本保障。