昨日，包钢股份公布整体上市方案，公司股价开盘就封住涨停，包钢权证也大幅上涨，其认沽权证上涨61.54%。从去年宝钢、武钢顺利实现整体上市后，今年以来，鞍钢、太钢、本钢板材也跟着完成了集团的整体上市，在钢铁行业正进行得如火如荼的整合运动中，钢铁股的身量也在急剧扩张。

　　包钢实现规模扩张

　　本次包钢股份整体上市方案是，公司向大股东定向发行30.32亿A股及支付一部分现金作为对价，收购包钢集团炼铁厂、一炼钢厂、一轧厂和特钢厂等钢铁主业资产。新股每股定价2.3元，折合股价约69.74亿元，拟收购的集团钢铁资产净值为69.75亿元，差额部分由包钢股份以现金补足。收购完成后，集团仅留矿业产业、稀土产业、非钢产业等，其中包括投资者寄予厚望的白云鄂博矿。

　　收购完成后，包钢股份的钢产量将由目前的850万吨上升到1500万吨，并且将拥有炼铁、炼钢和轧钢等核心生产工序在内的工艺流程，及与钢铁生产配套的能源动力系统。其股本将扩大到64.21亿股，其增发价格略高于目前公司的每股净资产（2.26元）。公司收购报告书预测，若收购在今年12月1日前完成，其每股收益将从收购前的0.193元上升至0.231元，增厚近20%。

　　中信建投曲丽认为，整体上市对包钢股份是利好，公司将实现规模扩张，钢铁主业一体化，盈利也将增长，但整体方案对其盈利增厚作用逊于鞍钢和太钢。白云鄂博矿由于是伴生矿，其中稀土资源要供给稀土高科，铁矿则供应给包钢股份，因此注入包钢股份的可能性不大。她估计，今年包钢每股收益将在0.3元左右，2007年每股收益将增长到0.3元到0.4元之间，其合理估值为3元，在钢铁股中投资价值中等。

　　整体上市带来飞跃

　　从去年宝钢定向增发实现整体上市来，钢铁股纷纷仿效。而目前看来，整体上市的确给钢铁股带来了飞跃。

　　今年3月，鞍钢股份以4.29元/股向集团定向增发29.7亿股，收购鞍钢集团新钢铁有限责任公司实现整体上市。该公司预计2006年度税后利润不会少于61.28亿元，比2005年同期增长近200%。整体上市后的鞍钢新轧钢材生产规模由2005年的600多万吨提高到了1100多万吨，三季报显示，今年头9个月，鞍钢股份实现净利润51.52亿元，同比增长200%，每股收益0.868元。公司称由于完成了收购鞍钢新钢铁公司100%股权，实现了钢铁主业重组，产业链完整，产销规模扩大，加上公司西区500万吨钢精品生产线投产，品种结构改善，产品成本降低，预计2006年公司净利润将同比增长190%-220%。

　　今年5月，太钢不锈通过定向增发13.69亿股收购了太钢集团钢铁前端工序，收购后公司拥有除矿山外所有钢铁生产资产。收购资产于今年5月1日并表。整体上市和新项目投产后，公司将年产300万吨不锈钢和600万吨普碳钢，成为全球最大的不锈钢生产企业，盈利能力不断提升。公司预计今年净利润将同比增长100%-150%。

　　中线投资仍有机会

　　分析师认为，整体上市大大提高了钢铁股抗风险能力，收购后的资产保证这些公司未来业绩持续增长潜力，只是每家股本扩张和对收益增厚幅度不同。目前沪深两市钢铁股平均市盈率仍偏低，而钢铁股业绩等基本面大大改善，分红也可观。尽管短线继续追涨风险较大，但回调后仍值得中线投资。曲丽认为，宝钢、鞍钢等可关注，济南钢铁业绩增长也可期。（曹西京）