截至10月31日，上市公司三季报披露落下帷幕。我们预期，今年上市公司的加权每股收益有望突破0.30 元，将成为继1994 年阔别0.30 元之后再度登上这一业绩水平。按照当前全部A 股6.59 元的平均价格，我们的整体PE 水平为22 倍，仍然处于合理水平；沪深300 的PE 目前只有18 倍。按照20％的年度增长预期，无疑增加了股市进一步走好的基础。

   中下游行业继续复苏
　　
　　上下游行业两级分化的行业结构将趋于缓和，两极分化的盈利结构正在得到较大的改善。同时，由于经济持续高位运行，需求保持旺盛，使得一些生产资料的化价格有明显的回升，一些周期性行业的景气度正逐步走出低谷。因此在成本压力减轻和需求旺盛的共同作用下，中下游行业的业绩在3 极度出现较大的增长，如航空、化纤、钢铁、机械、家电等行业。其中航空业在二季度还是巨额亏损，三季度已经实现扭亏甚至盈利，行业景气回升相当之快。
　　
　　在绝对盈利能力方面，有色和煤炭仍然继续占据前两位，主要是因为金属和煤炭的产品价格处于高位，行业景气处于高位运行，上市公司EPS前20 位中这两个行业的公司就有9 家，几乎占到一半。相比中期，钢铁、石化、机械等行业业绩在3季度出现明显的上升，主要与成本压力减轻和产品价格启稳复苏有关，近期这类行业二级市场的表现也充分反映了这一点。另外，一直保持稳定增长的食品、金融等行业则延续了一贯的高盈利的良好状态。我们在保持对有色金属、金融、食品饮料、商业等持续保持高增长的行业关注的同时，也应当把握中下游行业中出现的能够走出低谷呈现趋势性好转或者能够获得更高毛利率空间的行业机会。
　　
　　优质资产注入显成效
　　
　　在公布三季报的1401家上市公司中，1180家实现盈利，占例为84.2％。在上市公司整体业绩增长的情况下，实现高盈利与高成长的上市公司继续增多。从每股收益看，第三季每股收益超过0.5的公司达到100家，而在中期的时候仅有40家，同时在这100家公司中只有13家出现利润的同比下降，其余都呈现增长趋势。这些高盈利高成长的上市公司将使得市场的估值更趋于合理，构成我国股市的价值基础。
　　
　　上市公司通过清理不良资产、大股东偿还欠款，或者注入优质资产，实现整体上市的措施正在显露效果，如表2中显示，股改重组后的ST啤酒花净利润出现22.2倍的增长，完成整体上市的鞍钢股份净利润增长200％，实现EPS0.87元，跻身前20强。这些措施使得上市公司基本面出现较大变化，业绩出现现跨越式的增长，我们相信未来将会出现更多这样的上市公司，建议对此类公司保持关注。 

(责任编辑：吴飞)