包钢股份(行情 - 留言)　整体上市增强吸引力

　　根据整体上市后的综合竞争力和国内外可比钢铁公司的合理估值水平，东方证券研究所杨宝峰认为，包钢股份（600010）的合理股价应为3元，对应8倍2007年PE和1.3倍2006年PB。目前股价下给予“买入”的投资评级。

　　公司日前公告，将按照每股2.3元的价格向集团定向增发30.32亿股，收购集团钢铁主业资产和钢铁相关辅助资产，以实现整体上市。对此，杨宝峰认为，整体上市对包钢股份基本面影响正面，公司将获取规模扩张、钢铁主业一体化、盈利增长和大幅降低关联交易等一系列优势。

　　整体上市后的包钢股份主要产品为冷轧与热轧板卷、无缝钢管和重轨，相对于国内多数钢铁公司，包钢产品结构具备更强的互补性，从而使公司整体盈利的抗周期性更强。此外，在建的中厚板项目2007年底投产后，公司产品结构将进一步优化。

　　杨宝峰指出，相对于收购前，包钢的盈利能力将明显增强，摊薄后的每股收益也将明显增厚。其中，2006年的预测每股收益从收购前的0.193元上升至0.231元，增厚近20%。同时，在预计2007年钢铁行业较之目前平稳运行的条件下，考虑到公司折旧政策的更改对盈利的影响、冷轧生产线达产、重轨和无缝钢管技改完成等因素，预计包钢2007年可实现每股收益0.36元，较之2006年明显增长。此外，中厚板项目将在2008年后成为公司业绩增长的新动力。

　　国风塑业(行情 - 留言)　受益于行业回暖

　　招商证券汪刘胜表示，国风塑业（000859）主营业务所属行业已经开始回暖，目前原油价格的稳定下降更有利于行业毛利率继续回升。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.0352元、0.0848元、0.132元，首次给予“推荐－A”的投资评级。

　　汪刘胜指出，BOPP塑料薄膜行业有回暖迹象。2002年，由于行业大规模的BOPP生产线建成并投产，最高产能达100万吨，导致市场出现严重的供大于求状况。自2002年以来公司毛利率持续下降达4年之久，2005年一季度与二季度毛利率达到低点，分别为4%、4.14%。2006年以来，公司BOPP毛利率明显提高，分别达到7.04%、8.11%、7.9%。

　　从表面上看，似乎是最大成本PP原材料价格在二、三季度略微下降所致，但综合考察原油价格近年走势，2006年价格均高于前4年，据此判断，影响行业以及公司毛利率发生变化的主要原因是市场逐渐消化过剩产能的结果。通过加大出口等方式消化产能导致市场的供需开始趋于平衡。预计未来3年，BOPP生产的毛利率将逐步恢复至12－15%的正常水平，平均每年提高2－3%。公司在薄膜业务上的盈利能力具有一定持续性。

　　山东海化　合理股价应在5.7元

　　中投证券研究所叶志钧预计，山东海化(行情 - 留言)（000822）2006－2008年的每股收益分别为0.50元、0.58元和0.67元。如果给予公司2006年12倍的动态市盈率，则其合理股价应在6元；而通过现金流贴现算出的估值结果是5.33元。将二者综合，公司合理价格应在5.7元。此外，即使假设公司可转债全部转股，公司的合理价位也应在4.8元左右。给予“推荐”的投资评级。

　　叶志钧指出，公司在海洋深加工领域已初步形成了碱系列、溴系列、苦卤化工系列、精细化工系列四大产业链条。公司纯碱、硝酸钠及亚硝酸钠产能居世界第一，白炭黑、氯化钙、三聚氰胺产能均居亚洲第一。

　　叶志钧表示，公司2005年纯碱销售收入占总收入的25.48%，而利润占主营利润的45.82%以上。近年来，纯碱产能扩张趋缓，需求向好，而今年下半年纯碱与原盐的价差有扩大的趋势。此外，公司新建甲烷氯化物、醋酸乙酯和苯胺项目将会在2006年底陆续投产，预期产能完全释放后可以为公司带来近1亿元的毛利。

　　欧亚集团(行情 - 留言)　非理性下跌带来机会

　　长江证券研究所邵稳重表示，近期欧亚集团（600697）股价下跌，主要原因在于此前投资该股票的投资者在获利较多的情况下开始抛售。但公司基本面没有出现任何负面变化，成长性和竞争优势依然非常明显。邵稳重认为，股价下跌不仅将使公司流通性更加活跃，而且为投资者提供了以更低成本介入的机会。维持“推荐”的投资评级。

　　邵稳重指出，公司已经成为资本市场上“最便宜”的零售股。根据公司股改说明书的承诺：如果公司在2006－2008年中任一年度经审计的净利润较上一年度增长低于20%（不含20%），则再向流通股股东追加送股1687万股。如果根据这个承诺，公司未来三年的净利润应该不低于5923.87万元、7108.64万元和8530.37万元，摊薄后对应每股收益分别为0.37元、0.45元和0.54元。

　　邵稳重预计，公司实际业绩增长将超过承诺，3年复合增长率应该在25%以上。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.38元、0.47元和0.60元。目前市场上A股区域百货零售公司的2006和2007年动态PE平均水平分别为29和23倍，远远高于欧亚集团目前的估值水平。换言之，欧亚集团已经成为最便宜的百货零售股，吸引力非常明显。

(责任编辑：吴飞)