11月3日，东盛科技(行情 - 留言)（600771.SH）连续第四个跌停。

　　上涨和下跌的转换发生在须臾之间。10月25日，东盛科技发布公告称，公司白加黑等三款产品以12.64亿元人民币被德国医药巨头拜耳制药收购，赢来喝彩无数，但几天之后，东盛科技又再次公告，大股东占用资金15亿元，市场哗然。

　　无论怎样，在接下来的近2个月时间里，东盛科技将接受来自于大股东的偿债资产，这些资产分布于安徽、山西等地，它们的质量和赢利能力显然关乎上市公司未来的经营和发展，而近几日东盛科技股价的大幅波动，也正是反映了市场各方对这一问题认识上的分野。

　　11月2日晚，东盛集团董事长郭家学(郭家学新闻,郭家学说吧)对记者说：“我将倾所有家产进行还债。”他表示，有关拜耳收购和资产抵债方案，已经上报有关部门，正在等待审批。

　　六大板块清单

　　据东盛科技公告称，截止到11月，公司股东东盛集团、陕西东盛药业共占用公司资金158826万元，其中东盛集团占用113910万元，东盛药业占用44916万元。

　　随后，东盛集团拟订了以股抵债和以资抵债方案，即：以东盛药业持有的3558万股股份抵偿其所占用的资金；以东盛集团所持有的山西广誉远国药公司、潜江制药、安徽东盛制药、陕西东盛生物制品公司、安徽东盛友邦公司五家公司的股权/资产以及其位于北京金融街(行情 - 留言)国企大厦A座10楼的房产(面积2729.78平方米)及车库评估作价抵偿其所占用的资金。

　　在这六块资产中，东盛药业因其以上市公司股权抵债，且数量明晰，因此其价值容易界定。

　　光大证券一位研究员分析认为，东盛科技已经完成股改，按照一般规则，其每股价格应参照公告公布前30日的市场平均价格，大概在10元左右，这部份股权的价值大概在4亿元上下，大抵可以偿还东盛药业自身的欠款。

　　潜江制药(行情 - 留言)（600568.SH）的股份估值方法亦大致相同。目前，东盛集团持有潜江制药3225万股份，占比29.51％。按照收盘前30日均价计算，这部分总价值在1亿元以上。抵债完成后，东盛科技将代替东盛集团成为潜江制药单一最大股东。

　　此前，由于未有信息披露之义务，东盛集团用来偿债的几家公司，从未进入公众之视野。近两日，经过记者调查，东盛集团用于偿债的数家公司渐显其真实面目。

　　在记者获悉的相关资料中，安徽东盛制药公司位于安徽淮南，注册资本金为600万元，该公司系东盛与拜耳进行技术合作的一家公司，主要产品绿硝柳氨。该公司总资产5800万元，2006销售收入5000万元左右，利润在300万元上下。

　　同在安徽的东盛友邦公司，目前主要产品为抗病毒口服液和脑力静两个国家中药保护品种，2006年预计销售额将达到1000万元。目前，东盛友邦注册资本810万元，总资产3800万元。安徽的这两家公司，均为东盛集团全资拥有。

　　位于陕西的东盛生物制品公司，东盛集团持有公司72%的股份。该公司前身为陕西省生物制品研究所，主要产品为具有提高人体免疫功效的“卡提素”注射液和胶囊。

　　公司的一位内部人士透露，2007年销售收入预计可达到5000万元，净利润1000万元。

　　接近东盛的人士透露，位于山西的广誉远国药公司，此次能够进入偿债名单，对东盛科技来说，“应属意外的收获”。这位人士透露，此前，山西国药为东盛集团意欲着力打造的一个中药平台，这家公司有着400多年的历史，在这400多年里，公司以“龟龄集”和“定坤丹”两种产品行世，一直未有改变，该两种药品早年曾专供宫廷，上世纪初逐渐行销民间。 这两个产品均为国家保密配方，未来有可能成为上市公司的拳头产品。

　　2003年，东盛进入当年，即有5000万元的收入和200万元的净利润，近两年的销售收入呈现明显的上升趋势。

　　山西广誉远目前资产总额已经超过1.6亿元，按照计划，东盛集团持有95％的股份，将全部进入上市公司。

　　偿债资产中的最后一块为东盛集团位于北京金融街的房产，业内分析人士认为，这块资产在六大块中，规模较小，但因处于黄金地带，资产评估时应占尽优势。

　　考验“后白加黑时代”

　　卖掉白加黑后，东盛科技还能做什么？

　　郭家学说：“5年前，东盛科技收购启东盖天力时，东盛只有一个白加黑，现在东盛把白加黑卖了，5年后可能还有几个‘白加黑’品牌。今后将着力打造盖天力、定坤丹、龟龄集等五个价值过亿品牌。”

　　接近东盛人士认为，从东盛科技的产品结构上看，卖掉白加黑后并非真的就一无所有，有规模的资产至少还有三块，包括生产“维奥欣”的西安中药厂，生产麻醉药的青海制药厂以及启东盖天力。

　　但郭本人谈得更多的则是即将进入上市公司的资产。他表示，如果本次以资抵债的核心资产没有达到预期业绩，将以缩股的方式给予补偿，全部清欠完毕，将不会超过2006年底。

　　“东盛集团通过这种尴尬的方式实现了整体上市。”郭家学对记者说。他总结认为，自己有两个方面需要反思，一是过度追求规模扩张，另一个则是产品定位方面，重视西药，难以拓展成长空间。

　　郭说，清欠完毕和与拜耳的交易完成后，上市公司总资产将达到26亿元，其中与拜耳的交易，上市公司获得权益性收益7亿元左右，其中3亿元用于偿还银行贷款，使资产负债率降至50％以下，其余用作流动资金。自此后，上市公司将现代中药为经营主业，“很长一段时间将不考虑收购”。

(责任编辑：吴飞)