公司收购海金联公司100%的股权及增资控股海得赛公司，主要是为了实现对海南大海水产饲料有限公司的间接控股，并为公司最终成为国内最大的虾饲料企业奠定基?＃ㄈ绾蚊夥言亩粱鼓诓胃呒栋妫竦米钣型蹲始壑档目耢诼恚坎檠昵椋簑ww.dajia888.net）海南大海年饲料生产能力为5 万吨，其控股子公司珠海海一水产饲料有限公司年生产饲料能力8 万吨，主要产品均为草虾、南美白对虾饲料。 此次收购将进一步提高公司水产饲料（尤其是虾饲料）的市场占有率，并成为国内第二大虾饲料生产企业。
间接控股海南大海，是公司较为重大的收购行动，表明公司在产能扩张发展过程中，兼顾新建和并购相结合的扩张战略（虾料生产相对畜禽料投入要高），逐步提升公司在行业中的地位，做大做强公司主业。此外，收购海南大海也符合饲料行业整合并购的发展趋势。
此次收购行动定价相对合理。收购海金联公司按2.19 倍PB 定价，增资控股海得赛公司按1.45 倍PB 定价，综合定价水平为1.87 倍PB。我们认为，由于海南大海在对虾饲料领域具有较高的行业地位，且具有较强的盈利能力（2005 年净资产收益率为31%），因此定价较为合理。
收购海南大海将对公司未来业绩增长产生积极影响。我们暂时维持此前业绩预测，2006 每股收益0.46 元，2007 年每股收益0.61 元，2008 年每股收益0.79 元。根据公司在行业中所具有的龙头地位和公司在管理运营上的核心竞争优势，我们维持“买入”评级，提高目标价位至13 元。
风险揭示：家族企业潜在的治理结构风险仍未能排除。
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