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中国人民银行宣布将从11 月15 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%。
快评:
1、这次提高存款准备金率没有出乎我们预料。
上次调整以后,我们认为流动性并没有实质改变。 (如何免费阅读机构内参高级版,获得最有投资价值的狂飙黑马?查询详情:www.dajia888.net)特别是在今年四季度将更为突出。首先,外贸顺差引起外汇占款高,导致流动性被动放松。从趋势来看,由于退税效应影响会延续大顺差的局面,加上临近年底贸易顺差会随着圣诞节效应而扩大,由此带来的外汇流入将突然加大。所以央行提高准备金率是为了对冲这部分流动性。其次,央行票据在今年四季度和明年第一季度到期的票据量分别达到6200 亿元和8500 亿元,这意味着央行需要发行更多的票据来对冲外汇占款和到期票据。另外,去年11 月份央行和多家商业银行之间进行的一笔
60 亿美元外汇掉期业务将于今年到期,如果央行不以另一笔掉期交易来继续锁住这些流动性,央行就得动用其他的紧缩措施。面对如此严峻的流动性过剩局面,央行必然会采取措施,而提高存款准备金率是最直接有效的工具。
2、有收缩信贷,巩固前期宏观调控成果的政策意图。
虽然三季度数据显示经济增长已经出现回落,但中央政府并没有放下对投资信贷出现反弹的担心。国家统计局局长谢伏瞻认为,“进入三季度,中国经济增速高位回落,投资增速过快、信贷增速偏快的势头有所抑制,宏观调控朝着预期方向发展,正在收到积极成效,但宏观调控成效的基础还不稳固。” 国家发改委主任马凯接受记者采访时表示,“解决投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大仍是下一步加强和改善宏观调控的重点。”人民银行的公告也称:“再次提高存款准备金率,以巩固流动性调控成效。”
因此,央行此次政策调整, 各项贷款及银行业绩将受到一定影响。房地产公司的融资难度将进一步加大。
对于个人房贷而言,央行前两次提高存款准备金率和加息,对个人房贷的影响是个逐步的过程,一开始影响不大,但随着政策的增多和深入,个人房贷也将受到波及,首先的反应就是银行审核贷款更严格、贷款成数要降低,一部分贷款将执行基准利率,而非比基准利率低15%的优惠利率。
3、对市场影响不会太大。
从股市来看,上调存款准备金率短期内将吸收1600亿元的流动性,从资金面来说并不多,工行上市一次冻结资金就达6500亿。也就是说,市场上并不缺资金。目前市场已经屡创新高,有调整的需要,是处于比较微妙的时期,我们认为,市场可能会借这势跌一下,但也是调仓建仓的机会,此次上调不会改变股市中长期趋势。
从债市来看,由于市场对此次提高存款准备金率有所预料,上周出现了下跌,因此未来我们认为下跌存在空间,但空间有限。
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