根据中国证券业协会发布的《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格管理办法》(试行)关于“主办券商须对股份转让公司的定期报告发布分析报告，客观地向投资者揭示公司存在的风险”的规定，我公司作为北京鹫峰科技开发股份有限公司(以下简称“鹫峰科技”或“公司”，系统挂牌代码：400010)的主办券商，特此发布分析报告。

    本报告旨在依据鹫峰科技公布的2006年第3季度报告，对公司的主要情况进行客观分析并向投资者揭示其存在的主要风险，并不构成对鹫峰科技的任何投资建议。

    一、公司上半年经营情况分析

    报告期内公司的主营业务收入基本稳定，与上半年相比变化不大。苗木和果王素业务稳定增长，合计占报告期收入总额的65.9%，主营业务利润贡献率94%，是公司盈利的主要驱动因素。

    三季度毛利率出现下降，我们在05 年3 季度也观察到了同样的现象。主要是由于果王素毛利水平出现明显下降，06 年第3 季度果王素毛利水平下降到38.8%，明显低于05 年同期的48.4%。

    06 年以来现金流比05 年有改善，但主营业务盈利能力并没有明显改善。报告期内，三项费用比率同比都有所上升，尤其是财务费用占主营业务利润比重上升较快，报告期内为40.8%，高于去年同期及全年的水平。

    净利润比去年同期与上半年相比，都出现较大增长，主要原因是3 季度收到财政补贴款500 万元，依靠补贴收入，1-3 季度累计实现净利润280 万元。

    表1：主营业务收入(百万元)

             1H05   3Q05   2005   1H06   3Q06
    苗木      8.2    1.9   19.8    8.5    2.8
    果王素    8.9    5.0   16.4   10.6    6.1
    饮料      8.0    2.8   11.2    3.9    3.1
    房租      0.6    0.3    1.2    0.5      -
    其他      0.7    1.8    8.4    2.2    1.6
    合计     26.5   11.8   57.0   25.6   13.5

    表2：主营业务利润率(百万元)

                1H05    3Q05    2005    1H06    3Q06
    苗木       61.4%   60.3%   61.5%   60.0%   58.4%
    果王素     53.2%   48.4%   62.8%   56.3%   38.8%
    综合毛利   42.2%   36.5%   42.3%   47.3%   31.3%

    表3：三项费用比率

                            05.1-3Q    2005   06.1-3Q
    营业费用/收入              6.5%    8.5%      5.5%
    管理费用/收入             15.5%   24.1%     11.1%
    财务费用/主营业务利润     32.0%   26.4%     40.8%

    二、会计数据和业务数据摘要(百万元)

    项目                                 2006.9.31    2005.12.31   本报告期末比上年度期末增减%
    总资产                                   351.8         359.7                        -2.19%
    股东权益(不含少数股东权益)               166.9          164.                         1.69%
    每股净资产(元)                           1.236         1.216                         1.64%
    调整后的每股净资产(元)                   1.130         1.112                         1.62%
                                       2006年7-9月   2006年1-9月       本报告期比上年同期增减%
    经营活动产生的现金流量净额                 4.7           8.7                       291.31%
    每股收益(元)                             0.013         0.021                       251.35%
    净资产收益率                            1.043%        1.678%                       245.36%
    扣除非经常性损益后的净资产收益率       -1.803%       -1.117%                      -346.29%

    三、风险提示

    1、尽管果王素业务显示出一定的增长势头和盈利能力，但规模较小、毛利率不够稳定，抵御市场价格波动风险的能力较弱。

    2、公司8 月25 日公告重大诉讼事项：交行北京和平里支行诉公司借款合同纠纷一案，此案已于2006 年9 月4 日开庭，目前尚未结案。该项诉讼涉及金额约人民币5383万元，占2006 年9 月30 日公司股东权益的32.3%，如果败诉，将对公司资产产生重大影响。

    公司上述事项，提请投资者注意投资风险。