投资要点:?公司主要从事铁路货物、旅客运输业务,下辖大秦铁路、丰沙大线(大同-郭磊庄段)、北同蒲线(大同-宁武段)等3条铁路干线及口泉、宁岢等2条铁路支线。公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司,是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业。 公司经济吸引区内煤炭储量近6000亿吨,约占全国煤炭总储量的60%,是山西、陕西、内蒙古西部煤炭外运的主通道。2002年煤炭运量首次突破亿吨大关,2003年实现1.2亿吨,2004年实现1.5亿吨,2005年实现2亿吨,2006年预计将突破2.5亿吨,2007年运量将达到3亿吨。公司目前4亿吨的极限运力不会制约公司的未来成长,即使运力达到了4亿吨,公司的业绩也不会静止不前,新的资产注入又会给公司带来新的发展前景。当然,何时注入什么资产是非常难预测的,但资产注入这一事件是非常确定的。在不考虑新的资产注入的情况下,我们预计近三年公司的每股收益将达到0.352元、0.433元和0.510元。相对估值的合理价格区间在6.64-7.39元,DCF估值价格为9.14元,综合考虑给予“推荐”的评级。
风险提示:煤炭需求量下降、新的煤炭运输线路投入建设和运营以及公司的扩能改造工程没有顺利完成都将对公司经营造成负面影响。
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