广发期货 李敏

    经过2个多月的大幅调整后,全球塑料市场利好支撑因素仍较缺乏,预计下跌行情不会在短时间内结束,未来将以向下窄幅弱势盘整为主。

    自9月份以来,国内塑料价格经历了较大幅度的下跌。可以认为,原油下跌和世界经济增长放缓是引发本波行情下探外部原因,同时,中石化和中油两个集团在9月中旬集中下调价格,又成为了本波行情下探的导火索,而国内产能扩张、需求疲软应该是压制价格的主要内因。

    聚乙烯(PE)是通用合成树脂中产量最大的品种,在塑料工业中占有举足轻重的地位。上世纪90年代,世界聚乙烯工业经历了快速发展时期,产能平均增幅达到了6％,特别是亚洲和中东地区石化工业的发展,为聚乙烯行业的发展带来了机遇。就全球范围看,美国和欧洲依然是PE重要的生产区域,除非洲、亚洲、大洋洲、中南美和西欧有缺口外,其他地区基本上是产大于需。

    近10年来,我国国内石化业发展突飞猛进,特别是聚乙烯产能严重不足,国内外聚烯烃巨头纷纷投资扩产,使我国聚乙烯产能大幅提升。几年之内,聚乙烯产能就从300万吨/年左右增加到600万吨/年,同时进口量也同步增长。预计未来5年内(2006—2010年)国内老装置扩建和新建装置(8—10套百万吨级聚乙烯)所增加的生产能力较多。至2010年,国内新增聚乙烯产能可达700万吨/年以上,国内产能预计为1100万吨,产量预计为800万—1000万吨。

    2003年-2005年上半年,国内一些石化企业装置负荷率高达120%-130%,虽然如今仍供不应求,但多数企业装置负荷率已经回落到100%左右。此外,还与从去年下半年开始,下游企业因长期受高价原料之苦而减产停产有关。去年,全国聚乙烯表观消费量为1049.3万吨,较上年增长14.2%；但据中国石油和化学工业协会预计,今年表观消费量将达1085万吨,较上年仅增长3.4%；预计2007年全国聚乙烯表观消费量为1144万吨,较上年增长5.4%。需求增速较低的预测,无疑与下游市场不景气密切相关。

    从往年情况看,秋冬季节是农膜生产与使用旺季。线性低密度聚乙烯(LLDPE)是农膜生产的最大用户,这一旺季往往使PE市场抛起一轮牛市,价格上涨,销量增加。然而,今年有点反常,由于农膜需求形势不好,PE不仅未能再现往年的量价齐升走势,而且出现了罕见的价跌量减。近几年受成本持续上涨的影响,农膜行业总体经营状况一直不好,尤其是今年在电价上调、运费上涨和原料价格大幅上涨等诸多因素影响下,许多企业不得不减产、停产,使国内PE需求大幅减少。以陕西省为例,该省现有30多家农膜企业,90%以上处于停产状态。据估算,陕西省今年PE需求量将减少1万吨左右。

    正是由于国内产能不断增长,下游需求增幅却有所减缓,我国聚乙烯供需形势将由2006年初的供应略微偏紧,转为在2006年第四季度趋向平衡,自2007年起逐步过剩,到2009年过剩达到最大化。因而从供求形势来看,对塑料价格起到压制作用。