为保护投资者的利益，申银万国证券股份有限公司作为鞍山第一工程机械股份有限公司(以下简称“鞍山一工”或“公司”)的主办券商，对鞍山一工2006年第三季度报告进行分析，并发布分析报告。

本报告仅对公司的主要经营状况进行客观分析，向投资者揭示其存在的主要风险，并不构成对鞍山一工的任何投资建议。

    一、2006 年第三季度的经营分析

    今年前两季度公司主营业务全面停止，无任何主营业务收入。在第三季度中，公司主机生产基本处于停滞状态，虽有一定的主营业务收入和主营业务利润，但与上年同期相比，分别上升272.34%和下降3.34%，因生产规模微小，不足以带来较大的利润。

    公司尚有租金、销售材料等其他业务利润来源，报告期内实现其他业务利润(合并)为上季度的5.8 倍，是否能形成衡定收入增长仍有待观察。

    每季业务经营指标        06Q1        06Q2         06Q3
    其他业务利润(元)   47,225.00   47,225.00   273,905.00

    二、2006 年第三季度的财务分析

    鞍山一工2006 年第三季度报告显示的主要经营指标如下：

    单位:元

    项目                                          本报告期末          上年度期末   本报告期比上年度期末增减(％)
    总资产                                    354,629,414.48      367,877,580.02                          -3.60
    股东权益(不含少数股东权益)             -1,470,649,686.78   -1,392,673,951.50                          -5.60
    每股净资产                                         -5.70               -5.40                          -5.60
    调整后的每股净资产                                 -5.70               -5.40                          -5.60
                                                      报告期      年初至报告期末   本报告期比上年度期末增减(％)
    经营活动产生的现金流量净额                 -4,247,202.50       -5,524,980.79                         -23.13
    每股收益                                           -0.10               -0.30                         -67.07
    净资产收益率(％)                                       -                   -                              -
    扣除非经常性损益后的净资产收益率(％)                   -                   -                              -
    非经常性损益项目                                    金额
    营业外收支净额                               -143,817.29

    截至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额缺口继续扩大, 仍然没有摆脱资金紧张的局面。由于流动资金严重匮乏，公司主营业务受到很大不利影响。

    在公司第三季度报告中，显示出管理费用、财务费用居高不下，并逐季几乎等额递增，而主营业务又无重大改观，导致公司调整后的每股净资产呈现出亏损继续加大的态势，并以-0.10 元/每季的线性速率扩大，已经严重资不抵债。

    每季业务经营指标(合并)            06Q1            06Q2            06Q3
    营业费用(元)                         0               0               0
    管理费用(元)              6,543,658.78   12,565,894.09   18,658,439.03
    财务费用(元)             19,848,523.96   39,697,123.96   59,545,499.90

    二、投资风险分析

    1、公司第三季度报告未经审计。

    2、在上期报告中显示公司为外单位担保共9 户，担保金额为14540 万元，其中互保贷款5 户，计11078 万元。至上季度报告期结束仍未撤保。本期报告虽然未提及该事项，但仍有可能还未撤保，由此负有的连带责任可能会引起亏损的继续扩大。

    3、截至报告期末，公司无任何有关进行资产重组或破产清算处理的信息披露。