金发科技 改性龙头发展空间广阔

　　中信证券刘旭明、何玄文预计，金发科技（600143）2006-2008年EPS分别为0.91、1.21和1.54元，分别同比增长78.2%、32.1%和27.2%。

改性塑料企业具有非周期性特征，盈利模式更接近于商业企业，应给予更高的估值水平。综合考虑行业快速发展态势和公司的行业龙头地位，可给予公司2007年动态市盈率25倍的估值水平，目标价30元，维持"增持"的评级。

　　中信证券认为，公司核心优势突出。公司凭借"错位竞争"和"低毛利率"策略，成长为国内规模最大、品种最全的改性塑料行业龙头。公司目前与家电、汽车、电动工具、OA设备等领域的多数企业建立了良好的合作关系，形成了较高的客户壁垒；此外，公司建立了强大的产品开发平台，研发实力处于国内领先地位。

　　中信证券指出，专业改性厂商存在广阔发展空间。随着改性塑料成为一种消费趋势，越来越多的塑料需要经过专业改性处理，而产业分工进一步深化有利于公司等专业改性厂商发展，同时"中国制造"崛起为改性塑料应用提供了现实载体。2005年我国共消费塑料3365万吨，而改性塑料消费量还不足十分之一，未来发展空间广阔。

　　五粮液 关联交易折价有望改善

　　中原证券研究所胡春霞预计，五粮液（000858）2006、2007年每股收益分别为0.50、0.64元。胡春霞认为，现阶段公司在优质白酒企业中的市盈率最低，主要是由公司关联交易过多和信息透明度不够造成的，而从这两方面看，公司目前已经处于最坏的时候了，在监管更加完善和收购普什集团完成后将会有较大好转。投资者要做的就是等待一个优质公司的信息透明化，并伴随着股价的逐步上升。

　　胡春霞指出，公司今年的经营状况非常好，尤其是中高档白酒增长非常快。公司销售增长预计在50%左右，估计将达到1万吨左右，超出市场之前的预期，成为推动公司增长的主要动力。预计公司今年一级基酒产量将再增加30%，明年五粮液产量将达到1.2万吨左右。此外，公司另一高档酒五粮春销量也增长了10%，预计今年销售可能达到5000吨左右。

　　胡春霞表示，公司的关联交易一直是大家关注的问题，从现在国内公司治理和上市公司监管趋势看，公司治理结构将更加合理。公司所有者缺位引发的种种弊端将会在新的法规框架和管理层激励等方案下得到遏制；同时，国内的上市公司监管也趋于更加严厉，公司信息透明度将增加。在这种大环境下，预计大股东和公司管理层将逐步解决这个问题。在这个逐步转变过程中，公司现在很可能已经处在最坏的时刻，并且正开始好转。

　　滨州活塞 经营拐点显现

　　国金证券研究所李追阳、李孟滔预计，滨州活塞（600960）2007、2008年活塞产销量将分别达到1900和2200万只，每股收益分别为0.821和1.002元。目前国内汽车零部件行业估值平均为15倍左右市盈率，考虑到公司在国内活塞行业的龙头地位，以及未来几年的业绩成长性，公司合理估值应在15倍市盈率以上，建议"买入"。

　　国金证券认为，公司经营拐点已经显现，未来业绩的持续快速成长主要来源于销量的增长、产品结构优化带来的销售均价上升以及成本的趋势性下降。

　　首先，在公司目前业务结构中占比最大的是载重车活塞，未来几年卡车行业将保持10%左右的平稳增长，同时公司在该领域产品结构的不断调整将确保未来产品的销售均价稳中有升。

　　其次，在乘用车领域，公司目前是国内主要自主品牌汽车主机厂最主要的活塞供应商，自主品牌轿车企业将保持年均20%以上的销量增速。此外，随着公司营销、研发力度的加大，未来有可能进入大众、通用等合资品牌的配套领域。

　　第三，公司是国内唯一一家拥有"铝冶炼---活塞成品"完整产业链的零部件生产企业，随着未来两年全球现货氧化铝价格的趋势性下跌，公司的成本将大幅下降。另外，随着2007年一季度公司新建2.5万吨铝合金技改项目的顺利投产，公司铝合金生产能力将实现翻番，达到5万吨规模。

　　中储股份 强强联手加固龙头地位

　　天相投资张勋预计，中储股份（600787）2006、2007年每股收益分别为0.15、0.22元。虽然单就动态PE值看，公司并不具估值优势；但是，考虑到其拥有的庞大的物流网络资源、大量具增值潜力的土地资源以及与普洛斯合作的良好前景等无形因素，公司未来业绩成长空间很大，目前估值水平并不能反映公司运营状况和发展潜力。给予"增持"的评级。

　　张勋认为，公司土地资产增值空间巨大。依托中国诚通集团和中储总公司，公司获取土地资源的优势得天独厚。上市以来，公司从大股东处累计低价获取土地资源约100万平方米，其中多数地处城市中心，升值潜力巨大。统计显示，公司现有土地资源增值空间在30亿元以上。

　　11月7日，中储股份、中储运总公司与普洛斯中国发展有限公司签订战略合作框架协议。张勋指出，这一强强联手、资源互补的举措，将进一步强化中储股份在仓储业的龙头地位。通过合作，双方可以实现资源优势互补：中储公司可以有效地引入普洛斯的资金、管理体制、仓储技术和高端客户，而普洛斯则借助中储公司现有的网络资源和资产资源，进行市场开拓与挖掘。这种战略意义上的合作，将加速提升中储现代物流技术、资产管理水平，从而实现对公司现有有形资源和无形资源的价值挖掘；同时，双方合作是一个逐步推进、逐步加深的过程，这将为公司业绩长期稳定成长提供持续动力。

(责任编辑：陈晓芬)