公司艾素产品侵权败诉，我们认为对公司影响不大。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）维持06、07、08年EPS0.63元、0.78元、0.98元盈利预测，继续看好公司长期发展，维持推荐评级。

公告内容

􀁺 法国安万特于2003年3月起诉公司艾素的制作方法侵犯其专利及不当竞争，近期公司收到上海市二中院一审判决，该判决认定公司侵犯其专利及不正当竞争，并要求公司承担侵权责任、停止对安万特的不正当竞争、赔礼道歉、赔偿安万特经济损失人民币40万元及相关诉讼费用等。公司不服一审判决，已提起上诉并受理。

点评:

􀁺 艾素是公司的拳头产品，自上市以来增长较快，03年该产品实现销售4300万元，04年即达到1.45亿元，05年2个亿。从前三个季度销售情况看，预计全年销售将超过3个亿。该产品占公司销售总额的22％，由于毛利率较高，预计对公司主营利润贡献在25％左右。

􀁺 艾素当初被批准上市，其制造工业是避开相关专利的，无知识产权问题。在案件审理期间，专家到公司现场检查，也没发现侵犯专利现象。而法院判公司败诉的理由是，虽然现场没发现侵权行为，但公司不能证明以前或今后不会有类似侵权行为的发生，似乎也经不起推敲。

􀁺 我们认为该诉讼对公司影响不大。理由如下：

􀀹 从一审的情况看，类似知识侵权的案件，由于取证困难等因素，耗时较长，不论最终结果如何，做出终审判决可能需1－2年，甚至更长。一审判决无法律效力，在终审判决前，公司艾素可照常销售。因此，我们预期未来两年公司业绩不会受影响。

􀀹 按照最坏的打算，公司终审败诉，艾素停售。由于未来有2－3年的缓冲时间，在此期间，出于防范风险考虑，公司肯定会加紧培育其他产品，以取代万一艾素禁售留下的空缺，据了解，公司计划明年重点推伊利替康。另一方面，几年后该产品也已过高速增长期，从公司以往推新品的节奏看，即使没有这种风险，该产品对公司的重要性也将大大降低。

􀀹 公司拥有较完备的产品梯队，每年都会按计划推广新品。未来重点推广的产品有伊利替康、速卡等，因此，不会因为一个产品，而给公司带来较大的负面影响。

􀀹 公司第一个自主知识产权的药品艾瑞昔布明年上半年有望完成三期临床，若顺利，08年有可能上市。另外，还有多个产品处于临床研究阶段。因此，我们预计两年后公司的创新药物将陆续上市。届时，将有望摆脱知识产权问题的困扰。

􀁺 维持06、07、08年EPS0.63元、0.78元、0.98元盈利预测，继续看好公司长期发展，维持推荐评级。短期下跌，可能给长线投资者提供买入机会。

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