虽然本周三A股市场出现大幅度的回调走势，但在本周四，由于媒体报道了人民币升值趋势有提速趋势，从而提振了市场对人民币资产概念股的兴趣，受此影响，地产股在昨日再度暴涨。

　　升值引发资产价格飙升

　　对于地产股来说，其走势面临一定压力，主要有两个，一是舆论上的压力,二是宏观调控的压力，也压抑着地产股上涨的空间。

　　但由于人民币升值的做多动能存在，赋予了地产股冲破上述压力的强劲动力。因为海外市场的经验表明，本币的升值往往会带来地产、股票等资产价格的飚升，日本最为典型。榜样的力量是无穷的，因此，在人民币升值的趋势下，资金不断流入人民币资产品种中。而由于地产变现难度大以及相关交易成本的提升，这样就使得部分海外资金曲线涌入到地产股板块中，以致于有业内人士称，人民币升值不息，地产股升势不止。

　　资产涨价难逃估值束缚

　　但不可否认的是，作为股票的地产股，理论上要受到估值的束缚，比如说市盈率、市净率。而反观目前不少优质地产股，虽然净利润大幅增长，但其动态市盈率仍然达到了25倍甚至更高的水平，这表明周期性极强的地产股，已经面临估值的束缚。

　　对于如此的特征，业内人士认为人民币升值所带来的资产价格是完全可以冲破估值的束缚，就如同前文提及的可以冲破宏观调控风险的束缚一样。但对此，笔者以为，人民币升值带来的是人民币资产价格的升高，这对于人民币资产的地产股来说，可能会对地产股的净利润产生一定的积极影响，但并不可能带来大幅度的提升作用，即地产股的盈利能力并不可能因为人民币升值而大幅增长，上海的地产股走势就深刻地说明这一点。

　　也就是说，人民币升值固然会带动房地产价格的上涨，从而对房地产股的盈利能力有极强的改善效应。但由于房地产股的成本也会随着人民币升值而提升，这主要指的是地皮价格也迅速飚升，甚至超过房地产价格的升幅，而且由于宏观调控的压力等因素，未来房地产股的毛利率未必能够维持着目前的高位区域，既如此，目前地产股的估值在考虑人民币升值的前提下，更要考虑到市净率、市盈率等估值的束缚，否则就可能出现类似于日本的资产泡沫现象，从而对A股市场的未来走势形成较大的压力。

　　关注二、三线品牌地产股

　　面对着地产股如此处境，化解药方就是选择目前估值处于合理区域甚至有些低估的房地产股，此类个股从估值的角度来看，有价值回升的动力，从资产价格的角度来看，也有价格回升的动力，如此配合，极有可能产生较大的做多动力。

　　有意思的是，此类个股大多处在二、三线品牌地产股中，因为此类个股在近期的走势中明显弱于万科A、招商地产等一线地产股，但其业绩增长幅度并不弱于这些一线地产股，比如说栖霞建设，目前的8.16亿元的预收账款显示出公司的未来成长性极其可观，如果再考虑到所开发楼盘的销售喜人的，那么，可以推断的是，该股目前估值较低，在地产股火爆的背景下，有可能继续飚升。类似个股尚有华发股份、冠城大通、保利地产、深南光、亿城股份等，其中华发股份、冠城大通、保利地产潜力最大。