恒瑞医药：侵权案败诉难有影响

　　法国阿文-蒂斯药物股份有限公司于03年3月起诉恒瑞医药注射用多西他赛的制造方法侵犯其专利及不正当竞争。近期公司收到上海市第二中级人民法院（03）沪二中民五（知）初字第56号《民事判决书》，判决公司承担侵权责任、停止对安万特的不正当竞争、赔礼道歉、赔偿安万特经济损失人民币40万元及相关诉讼费用人民币10万、承担案件受理费人民币10010元、鉴定费人民币80000元。

　　一审败诉将不影响公司的正常生产和销售，公司经营状况良好，明年增长也将较为明确，预计06年每股收益0.62元，同比增长30%，07年每股收益为0.79元，同比增长27%，因此给予买入投资评级。（东方证券）

　　生益科技：低门槛激励条件对业绩促进不大

　　生益科技发布了业绩激励基金实施办法，规定当近三个会计年度的加权平均净资产收益率（按扣除非经常性损益后的净利润和扣除前的净利润孰低原则）大于6%，且当年度净资产收益率达到10%时，将按照当年度净资产收益率10%以上部分的净利润为基数按10%计提激励基金。

　　该激励条件的设定门槛过低，参考公司的历史业绩，公司的年度ROE从未落在6%以下，并且只有在高科技泡沫破灭后的01和02年，净资产收益率才低于10%的水平，因此该激励计划对未来的业绩促进不大。（光大证券）

　　长电科技：扩大投资对股价有促进作用

　　长电科技公告称由于半导体市场销售形势看好，将在4季度加大投资，共投资23800万元，其中固定资产投资20000万元，资金由公司自筹解决。

　　投向片式器件和新型集成电路封测项目，建设期为半年，将于明年下半年投产，新增25300万元的年销售收入和3669万元的税前利润。虽然07年半导体的周期可能出现波动，但目前大陆地区的中高端封测能力不足，因此长电科技的此次投资需求还是有保障的，对股价也会有一定的促进作用，但公司目前的资产负债率为68.6%，流动比率和速动比率分别为0.48和0.35，资产结构和偿债能力令人担忧，即使FBP的再融资顺利完成，也会面临比较大的资金压力。（光大证券）

　　中兴通讯：投资滨海新区有战略意义

　　中兴通讯日前与天津保税区空港物流加工区签订投资框架协议，中兴将投资50亿元在该区建设北方基地，包括区域研发中心、生产基地、北方市场总部、创新业务总部基地、综合配套基地等，将以Wimax、3G手机等为主要发展方向，供应和服务全球市场。

　　天津滨海新区作为未来国家发展战略，具有重要的战略地位，该举措有利于中兴通讯的整体布局，提高公司的竞争力，主要表现在如下三个方面。第一：中兴通讯作为国内优秀的企业，地方政府往往对入住的企业有非常好的各种优惠措施，中兴通讯在这些地方的投资往往是很得益的，有利于公司的发展，50亿投资只是框架性协议，对公司短期财务影响有限。第二：从全国的布局来看，北方市场是个庞大且具有重要政治意义的市场，中兴通讯在北方市场布局相对偏弱，此次布局有利于改善国内架构。第三：布局后，更加贴近北方用户，有利于降低成本。维持买入评级，6个月目标价为44元。（东方证券）

　　中材国际：一流的国际水泥工程总承包商

　　中材国际公告与俄罗斯SCP公司签订日产5000吨的水泥生产线工程设计和设备供货合同（EP）。合同范围包括从石灰石破碎到水泥储存整条水泥生产线的工程设计、设备供货、人员培训、生产调试等，合同金额为8400万美元，合同工期为24个月。

　　公司的国际化业务不断取得突破。除本次新开拓了俄罗斯水泥工程承包市场以外，前一阶段即将重组合并的天津水泥设计院在印度水泥工程承包市场也获得重大突破，获得一条日产5000吨的水泥生产线总承包项目。从现有情况来看，公司已具备一流国际水泥工程总承包商的实力。今年以来公司持续整合国内水泥工程承包市场的资源，天津水泥设计院重组完成后，公司在国内的水泥承包市场将获得绝对优势的地位，公司第三季度的收入符合预期，但管理费用增长过快，主要是支付了大量的项目代理费。因此维持06-08年的每股收益分别为0.82元、1.47元和1.80元的判断，维持长期增持投资评级。（海通证券）

　　保利地产：土地项目储备持续加大

　　保利地产以3.5826亿元获得位于沈阳于洪区白山路北侧、编号05-122号地块，该地块占地面积21万平方米。

　　假设该项目容积率为2，该项目建筑面积为42万平方米，楼面地价为853元/平方米，白山路附近楼盘平均销售价格大约在3100元/平方米以上，看好该项目的销售以及获利空间。在获得该项目后，公司项目储备权益建筑面积达到约867万平方米，为未来业绩增长奠定基础。维持06年每股收益1.11元的预测，投资建议维持推荐。（平安证券）

　　华胜天成：募集资金变更源于战略发展需要

　　华胜天成公告募集资金变更：原计划投入《电信市场与销售系统技术改造项目》，现改投《电信业务决策支持系统技术改造项目》，原项目资金4235万元，现投入《电信业务决策支持系统技术改造项目》金额为2400万元，其余1835万元投入华胜软件公司。

　　华胜此次变更募集资金投向主要是由于公司的战略发展需要。公司未来的业务重点之一为：决策支持系统，而技术能力较弱已成为了公司发展的瓶颈，因此加大了软件投资力度。基于良好发展前景，维持买入评级。（海通证券）

　　锦化氯碱：资产剥离将改善业绩

　　锦化氯碱拟以土地资产置换出聚氯乙烯资产。

　　锦化氯碱原拥有电石法和乙烯法聚氯乙烯产能13万吨，但大部分产能实际上处于半停产和亏损状态。虽然此次资产转换不会给公司带来新的利润增长点，但由于聚氯乙烯业务前期亏损，因此剥离亏损业务将导致公司未来利润出现改善。由于置入的土地资产无盈利能力，而公司当前经营性资产盈利能力仍然不高，预计公司业绩短期无法进入价值投资区间，暂时不予评级。但公司当前股价已低于净资产，建议继续关注后续重组可能带来的交易性机会。（东方证券陈玉辉）

　　华邦制药：增长轨迹有望改变

　　研发将推动公司产品从一个小容量市场延升到大容量市场。抗过敏用药，06年销售放量，销售额有望过5000万元，未来一到两年有望成为公司第一个过亿的品种。公司还上市了独家品种国家一类新药抗真菌药必亮，上市了激素类药物立言利。较大市场容量的产品有望改变公司的增长轨迹。07年后公司净利增长有望达到20%以上。预计公司06、07年每股收益为0.41、0.47、0.56元，同比增长2.5%、15%、20%，预测市盈率为18、16、14倍，给予增持投资评级。（东方证券李淑花）

　　锦江股份：多项业务齐头并进

　　公司正在进行酒店标示的转换工作，目前JJ以及中国宫殿飞檐标示的转换工作已基本完成。公司已启动了核心标准新一轮的推广工作，未来计划建立一个拥有5－7个不同定位品牌的自主品牌家庭，以期进一步强化锦江品牌。

　　同时，锦江的中央预定系统JREZ和呼叫中心已实现正常运营，前者已与全球第六大旅游代理机构travelocity实现了对接，公司规划在未来3－5年内实现10%以上的客源通过网上预定成功，目前大约100万左右的营业额已实现网上预定成功。

　　此外，教育培训中心已正式更名为锦江国际管理学院，除了对于酒店集团内部培养人才之外，还举办了半年制的后备高层管理者培训班。随着锦江越来越多的参与酒店管理项目，对于人才的需求会持续增加。鉴于公司目前经营比较稳健，各项指标均呈现良性发展，继续维持前期谨慎推荐评级。（长江证券朱毅）

　　许继电气：06年发展中性偏乐观

　　今后需要关注许继电气基本面变化的几个重要方面：1、各项业务毛利率普遍提升的企业内部和外部原因；2、变压器业务利润贡献大幅增加对企业发展的正面和负面影响；3、直流输电工程的进展和对公司利润贡献的影响。公司06年的发展基本呈现原来预期中的中性偏乐观的态势，07年公司主营业务结构还将持续这种变化。

　　由于直流输电业务的进度受国网公司具体规划实施的影响，因此未来该业务收入和利润的年度分配存在较大不确定性。以06年业绩情况来看，公司估值基本合理，维持谨慎推荐评级。（长江证券李勃）

　　新中基：四季度业绩值得翘首期待

　　今年全球另外两个番茄主产区中加工量并没有明显上涨，因此目前我国大桶酱FOB价格达到了580美元/吨，而前三个榨季分别为518、487、546美元/吨，而且这一价格将至少维持到下榨季。由于今年公司基地番茄单产达到6吨左右，大桶酱产量将在25万吨以上，尽管原料收购价也上升46元达到280元/吨，人民币也有所升值，但销量和价格的大幅提升足以将其覆盖。公司4季度将销售大部分的新榨季产品，业绩值得翘首期待。

　　公司的小包装产品经过05年的尝试，今年已初步踏上正规，现在已占据非洲相当大的市场份额，而且随着自有品牌比例的逐渐提升，包装用罐的及时供应（增发项目），小包装的利润贡献将从07年开始得到充分显现；公司与美国康家集团合资的汉斯厂明年初将开始投产，番茄萨司的高利润率也将为公司业绩增长带来较大贡献；随着小包装和番茄萨司规模的扩大，公司对抗国际市场大桶酱价格波动和可能的反倾销风险的能力大大增强。

　　随着增发顺利完成，使公司07年财务费用下降2500万元以上，而小包装产品罐的成本占比在50%左右，07年增发的制罐项目投产后，制罐成本的节约将为公司贡献不菲利润。初步预测06、07、08年公司EPS为0.42、0.65、0.98元，投资评级增持。（东方证券任美江）

　　新兴铸管：可大胆介入的战略品种

　　公司新产品取得技术突破。G3钢油井管有望打入高端市场，对进口产品进行替代。随着中国含硫油田和气田的增多，高端油井管的需求将加速上升。双金属复合管是对特殊领域内的传统钢管的一次技术变革。因其成本低廉、性能良好、节约资源，市场空间会非常巨大。公司具备成为国际球墨铸管行业领先者的潜质，是一个战略性的品种，因此给予优势-1投资评级。给出未来12个月的目标价为7.0元，建议投资者继续大胆买入。（光大证券赵志成）

　　泸州老窖：双品牌战略是未来发展方向

　　国窖1573销量增幅较高，但其窖池的产量瓶颈在3000吨左右，在达到极限之后，国窖1573的利润来源就主要依靠提价获取。未来能够放量的特曲和头曲系列是公司利润的稳固来源，此二者的量价齐升才是实现长期稳定发展的基础，双品牌战略--国窖1573+特曲是公司未来发展的方向。

　　预测06-08年公司的每股收益可达到0.42元、0.64元和0.93元，以目前的股价计算，公司06年的动态市盈率较高，达到了38倍，但由于公司未来成长前景较好，能够获得一定的溢价。而且其07-08年的PE为25倍和17倍，具有一定的吸引力。因此给与优势-2投资评级，建议增持。（光大证券彭丹雪）

　　扬农化工：四季度所得税优惠将显现

　　虽然扬农化工06年第三季度实现的净利润较去年同期下降24%，但由于第四季度将集中获得所得税优惠，公司第四季度实际缴纳的所得税额可能为负值，预计06年全年净利润仍将较05年有一定幅度的增长。扬农化工是农药行业和化工行业上市公司中少有的具备自主创新能力的企业，可以给予高于行业平均水平的估值。以07年每股收益和15倍市盈率进行估值，其合理价格中轴约为10.0元，股价合理波动区间约为9.0-11.0元，维持增持评级。（东方证券陈玉辉）

　　金自天正：未来发展存多个亮点

　　公司目前订单饱满，项目储备已可以保证公司未来两年的业绩增长，预计公司06、07年收入可以分别实现20%和30%的增长，达到3.8亿元和5亿元，利润将实现更快增长。并且，公司未来发展存在多个亮点：公司的软件公司经营步入正规、股权激励和盈利模式的转变将给公司的未来发展注入积极的因素。

　　不过，公司也面临业务过于集中、关键人才流失、主要元器件受制于人和经营地相对分散的风险。预计公司06、07和08年的每股收益分别为0.25、0.34和0.42元，07年合理市盈率在30倍左右，合理价位为10.2元，因此调高评级至推荐，一年内目标价10元。（银河证券沈文春）

　　航天信息：利润增长短期难成亮点

　　公司在数字电视、无线通信与RFID、电子商务、企业财税一体化软件等业务和市场方面积极发展，取得了一定的成果，但这些业务发展仍处于培育阶段，短期内成为利润增长亮点的可能性不大。

　　由于母公司税收减半的优惠政策到07年到期，7月20日的产品降价将在07年全年体现，低毛利率业务的发展使综合毛利率水平下降，在不考虑有新业务进入上市公司的情况下，预计06、07年分别实现每股收益1.08元和1.08元，07年合理的市盈率区间为24.91-27.95倍之间，合理价值区间为26.9-30.18元。给予推荐投资评级，并将根据公司资产注入进展状况进行调整。（渤海证券崔健）

　　东方电机：集团资源整合提升价值

　　公司股东东方电气集团与上海电气集团、哈动力集团并称为中国的三大动力集团公司，上海电气集团以及哈动力集团在香港上市，而东方电气集团则各自为政，权利分散至三大厂之中，权利分散导致集团整体发展受限，因此东方电气集团公司积极整合集团内资源，集团资源整合有利于公司长远发展。预计公司06-08年EPS为1.80、1.98、2.02元，对应PE为11.2、10.2、10倍。06年给予14倍PE，目标价25.2元，建议在低位积极买入，给予强烈推荐投资评级。（招商证券李公民）

　　原水股份：重组增强盈利能力

　　黄浦江原水系统与市南自来水公司置换正在待证监会批复，从目前经营数据看，水价调整前市南自来水公司盈利数据尚不如黄浦江原水系统，估计该置换的批复可能与上海自来水调价的实行联系在一起。该置换批复后，公司将完全转变为自来水生产销售和污水处理。公司污水处理委托经营模式没有受到重组影响，向上海城排输送污水并委托城排市中运营公司处理污水，收入与毛利保持稳定。预计置换后06、07年EPS分别为0.32元、0.33元，06年业绩高增长后平稳增长，按20倍市盈率定价在6.4元，DCF估值在6-7元，维持推荐-A评级。（招商证券王旭东）