国盛证券 王剑

    投资要点

    ●大秦铁路(行情,论坛)是我国第一家上市的铁路企业,具有鲜明的行业代表性,具有长期的投资价值。

    ●公司是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业,地域性经营优势明显,具有一定的垄断性,业务成长性突出。

    ●公司正在进行的扩能改造,将保障业务的增长,也为公司未来发展提高了基础。

    ●公司未来几年将保持增长势头,合理的价格应至少在8元以上。我们给予“推荐”的投资评级。

    大秦铁路(行情,论坛)(601006)是我国第一家上市的铁路企业,具有鲜明的行业代表性,近年来运输能力稳步提高,反应了我国铁路运输行业良好的发展态势。随着我国铁路建设的快速发展,做为唯一一家获得上市的铁路企业,无疑会成为行业内领先发展的公司,无论的内部机制的变革还是经营业绩的表现,都必然是我国铁路运输行业成长的代表,同时也会因为成为市场具有行业代表性的蓝筹投资品种,具有长期的投资价值。

    地域性经营优势明显

    大秦铁路(行情,论坛)是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司,拥有我国第一条单元电气化重载运煤专线,是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业,是山西、陕西、内蒙古西部煤炭外运的主通道,承担着全国四大电网、十大钢铁公司和6000 多家工矿企业的生产用煤和出口煤炭运输任务,煤运量占全国铁路总煤炭运量的近1/7,用户群辐射到15 个国家和地区,26 个省、市、自治区。公司下辖大秦铁路(行情,论坛)、丰沙大线(大同－郭磊庄段)、北同蒲线(大同－宁武段)等3 条铁路干线及口泉、宁岢等2 条铁路支线,该区域的铁路货物、旅客运输业务无疑是被公司垄断的。随着国家的经济的快速发展,运输的货物量呈现高速增长的态势,有着良好的发展前景。公司从1988年以来相继开行了5000 吨、1万吨及2 万吨重载列车,2002 年煤炭运量首次突破亿吨大关,2003 年实现1.2 亿吨,2004 年实现1.5 亿吨,2005 年实现2 亿吨,2006 年预计将突破2.5 亿吨,业务成长性突出。

    扩能改造将保障业务增长

    从行业的发展态势来看,随着我国工业化、城镇化、市场化进程的加快,对铁路运输的需求呈现持续增长的态势,特别是那些长距离、大运量的大宗货物运输和中长途旅客运输仍主要依靠铁路。

    到2020年,我国的铁路营业里程将达10万公里,这为大秦铁路(行情,论坛)的发展创造了良好的外部环境。目前制约公司发展的主要因素是运输能力的限制,因此其募股资金全部投向扩能的项目,其中包括收购丰沙大、北同蒲等资金和专用的货车,还有2亿吨扩能改造工程,该项目将在今年完成,保障今后的运力增长。

    大秦铁路(行情,论坛)正在进行的2亿吨扩能改造,对站场、通信、牵引、供电等改造已经按3亿吨运能要求进行,目前还有车辆购置和部分零星工程尚未完成,预计2007年可完成3亿吨扩能工程,4亿吨扩能改造工程也在规划中。预计公司从2006年至2009年每年将提升运能5000万吨,到2010年总运能有望达到4亿吨。需要指出的是,公司进行的4亿吨扩能项目属国内外首创,一旦成功具有积极的典范作用,有利于于在市场树立良好的品牌,有利于今后进一步产能的扩大。

    从今后几年的情况来看,至少到2010年公司的运力还是呈现不断增长的势头,其业务收入的增长是有保障的。

    投资潜力巨大

    从目前的财务状况来看,公司前三季度的每股收益为0.25元,全年的业绩有望达到0.4元的水平,在第四季度的业绩有望出现加速增长的态势,并且2007、2008年都有望保持稳定的增长势头,其表现是非常突出的蓝筹品种的标志。按照目前的市场定位情况来看,大盘指标个股的综合平均市盈率水平为17倍,整个市场的整体平均市盈率为21倍,而做为唯一一只铁路类的上市公司,其市场定位可以高于指标股的平均水平,因此在明年年初的时候其合理的价格定位应至少在8元以上。并且今后随着其业绩的持续增长,其股价也会随之稳步的向上表现。目前其股价多数时间在6－7元之间波动,股指的涨跌对其走势影响较小,显示是长线的稳健资金在参与该股的操作,由于目前已经临近年底,考虑时间价值的因素,其股价目前也应站上7元以上的位置,所以其价值被市场低估,而近日的走势来看,该股也正在被长线的机构资金看中,有逐步介入的迹象。

    投资者对该股积极参与、长期持有是主要的操作选择。操作层面而言,由于该股上市后股价呈现是稳步走高的态势,也就是一个箱体一个箱体上行的走势,表明其股价多数时间稳定的,在急拉之后会有一段调整的时间。从其业绩未来的表现特点来看,也是稳定增长的特点。基本面的这种状况就决定了其股价的上涨也是温和的、持续的。

    从股价定位来看,由于价值被低估,特别是上周五的调整使其股价跌破6.5元,出现了难得的短线参与机会,短线就应及时的进行参与。而最近其箱体的箱顶位置在6.8元附近,说明该位置将来会是今后一个箱体的箱底位置,后市当该股连续上行突破创新高后,应逢高出局,可以在跌破7元后在逢低参与。对于那些长线追求稳健的投资者而言,则长线持有就可以获得稳定的收益。

    综合而言,大秦铁路(行情,论坛)是具有特色的蓝筹品种,而其它类型的蓝筹品种无论是钢铁、银行、机场或者是港口、高速公路、航空都有多只个股,不具有独一性的特点,所以这会给该股更强的做多力量。并且就目前股价定位来看,无论中短期还是中长期,现在都是最佳的参与时期,其投资风险较小而回报可观。我们给予“推荐”的投资评级。

    链 接

    金通证券的分析师认为：

    投资加速有望带来铁路板块的效益提升。《铁路网中长期规划》明确了铁路建设的量化目标,至2020年中国铁路建设预计累计投入2万亿元人民币,每年折合1200-1300亿元左右,相比原先年均500-600亿元的铁路年投资额有明显的增长。铁路投资加速将使大秦铁路(行情,论坛)、隧道股份(行情,论坛)等相关个股受益。