1、06 年销量超出计划目标。预计公司4 季度销量将环比上升,今年全年公司销量将超过年初制订的4.2 万辆的目标计划,(如何免费阅读机构内参高级版,获得最有投资价值的狂飙黑马?查询详情:www.dajia888.net) 预计为4.3 万辆左右。 从第4 季度开始的旺销将延续到07 年的1 季度。今年预计出口量为6000 辆左右,07 年随着国内需求以及出口的双增长,预计07 年公司重卡销量将达到5.2万辆。
2、置换进桥箱厂大幅提高公司盈利能力。整车和桥箱厂是公司主要利润来源,今年第3 季度桥箱厂开始合并报表,我们预计06 年桥箱厂给公司贡献净利润约为7038 万元,给公司净利润贡献为27.67%,07 年桥箱厂贡献净利润为1.78 亿元,净利润贡献将达到46%。
3、对中国重汽(行情,论坛)和湘火炬看法。我们认为由于二者均将分享重卡行业的增长,二者并存能保持行业格局相对稳定,且其定位不同,一旦二级市场股价低于其内在价值,都具有投资价值,而并不是此涨彼跌的态势。
4、维持前期重卡行业的判断,08 年预计迎来增长高峰。维持前期对重卡行业十一五期间发展的判断,07 年重卡行业增速在15%左右,08 年将成为十一五期间的增长高峰年。
5、重卡格局的判断:短期看,3-5 年中国重汽仍能维持15T 重卡龙头地位,长期看,未来重卡格局存在变数,但需要时间周期。
6、股价仍被低估,维持推荐评级。我们预计06、07 年EPS 分别为0.788元和.194 元,目前动态PE 为15.97 倍和10.54 倍,公司目前股价仍被低估,12 个月目标价为16.72 元,相当于07 年14 倍PE,维持推荐评级。
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